野村證券のクロスアセットストラテジストであるチャーリー・マケリゴット氏はレポートで、AI投資の物語が内在的な矛盾に直面しており、ハイパースケールクラウドベンダーの設備投資がジレンマに陥っていると指摘した。加速すればフリーキャッシュフローが圧迫され、減速すれば需要見通しに疑問が生じるというものだ。過去1週間でAIエコシステムにネガティブなセンチメントが広がり、市場では大規模な強制決済が発生し、米国債、為替、商品市場にまで波及し、クロスアセットにわたるシステミックなデレバレッジを引き起こした。その中で、CTAトレンド戦略は過去2週間で約680億ドルの米国債先物ショートと380億ドルの短期金利先物ショートを決済した。それにもかかわらず、オプション市場では逆張りのシグナルが見られ、CoreWeave、Nebius Group、Micronなどの企業で大規模なコールオプション買いが見られ、一部の資金がAIセクターの中期的な反発に賭け続けていることを示している。