노무라 증권의 크로스-에셋 전략가인 Charlie McElligott은 보고서에서 AI 투자 서사가 내재적 모순에 직면해 있으며, 초대형 클라우드 컴퓨팅 업체들의 자본 지출이 딜레마에 빠졌다고 지적했습니다. 가속화하면 잉여현금흐름이 압박받고, 감속화하면 수요 전망에 의문이 제기됩니다. 지난주 AI 생태계에서 부정적인 정서가 확산되면서 시장은 대규모 강제 청산을 겪었고, 이는 미국 국채, 환율 및 원자재 시장으로 확산되어 크로스-에셋 전반에 걸쳐 시스템적인 디레버리징을 촉발했습니다. 특히, CTA 추세 전략은 지난 2주 동안 약 680억 달러 규모의 미국 국채 선물 매도 포지션과 380억 달러 규모의 단기 금리 선물 매도 포지션을 청산했습니다. 그럼에도 불구하고 옵션 시장에서는 CoreWeave, Nebius Group 및 Micron과 같은 기업에서 대규모 콜옵션 매수 활동이 나타나는 등 역추세 포지셔닝 신호가 포착되어 일부 자금이 AI 부문의 중기 반등에 대한 베팅을 유지하고 있음을 보여줍니다.