Svmuu 소식: Arkham은 Strategy 산하 우선주 STRC가 명백한 앵커 이탈 현상을 보이고 있다고 분석한 글을 게시했다. 현재 가격은 약 76.2달러로, 액면가 100달러 대비 약 25% 할인된 수준이다. STRC는 연환산 배당률이 약 11.5%인 영구 우선주로, 총 약 1억 489만 주가 발행되었으며, 이에 상응하는 연간 배당 비용은 약 12억 달러이다. 한편, 이번 주 월요일 기준 Strategy는 장부상 약 14억 달러의 예비 자금을 보유하고 있다.
Terra(LUNA)의 메커니즘과 달리, Strategy와 그 설립자인 Michael Saylor에게는 “강제 청산”과 같은 구조적 위험이 존재하지 않으며, STRC 가격은 강제 청산 메커니즘보다는 미래 배당 지속성에 대한 시장의 기대를 더 많이 반영하고 있다. STRC의 배당금 지급은 법적 차원에서 강제 의무가 아니므로, 자금 조달 환경이 악화될 경우 회사는 배당 유지를 중단함으로써 ‘죽음의 나선’과 같은 구조적 붕괴를 피할 수 있다.
현재 STRC의 하락은 즉각적인 상환 위기보다는 주로 시장의 향후 자금 조달 능력, 배당 지속 가능성 및 자금 기회 비용에 대한 우려에서 비롯된 것으로 분석된다.
Arkham은 이 메커니즘이 Strategy의 생존을 직접적으로 위협하지는 않겠지만, 장기적으로 볼 때 고액 배당이 지속적인 자본시장 자금 조달에 의존할 경우 MicroStrategy 보통주 $MSTR의 신규 자금 유치력에 영향을 미칠 수 있다고 밝혔다.