Svmuu 소식: CryptoQuant 데이터에 따르면, 비트코인는 역대 강세 및 약세 주기에서 뚜렷한 ‘자본 효율의 감소’ 양상을 보였으며, 자산 규모가 확대됨에 따라 단위당 신규 자금 유입이 가져오는 가격 상승폭은 지속적으로 감소했습니다.
2011년 주기에는 약 28억 달러의 순유입이 비트코인의 약 55,000% 상승을 이끌었으며,
2015년 주기에는 약 690억 달러가 유입되어 약 10,000%의 상승률을 기록했고;
2018년 주기에는 약 3,650억 달러가 유입되어 약 2,000%의 상승률을 기록했으며;
2022년부터 시작된 이번 사이클은 약 6,970억 달러의 자금을 유치했으나, 상승률은 약 689%에 그쳤다.
이 데이터는 ‘실현 시가총액(Realized Capitalization)’을 기반으로 하며, 이는 코인의 마지막 거래 가격을 기준으로 산정되어 실제 자금 유입 규모를 대략적으로 측정하는 데 사용된다.CryptoQuant의 창립자 키 영 주(Ki Young Ju)는 비트코인가 다시 포물선형 상승세를 보이기 위해서는 1조 달러 이상의 신규 자금 유입이 필요할 것이며, 이를 통해 ETF 주도형 거래 자산에 그치지 않고 거시적 자산으로서의 위상을 더욱 공고히 할 수 있을 것이라고 밝혔다.
Ki Young Ju는 또한 미국 현물 비트코인 ETF에서 최근 순자금 유출이 발생했으며, 시장의 구조적 수요는 여전히 전환 단계에 있다고 지적했다. 분석에 따르면, 이러한 추세는 시가총액 확대에 따라 비트코인의 한계 수익이 자연스럽게 감소하고 있음을 반영하며, 더 대규모의 기관 자금이 유입되지 않는 한 높은 성장률을 기록하며 초기 사이클의 성과를 재현하기는 어려울 것으로 보인다. (CoinDesk)