Svmuu 소식: Citrini의 애널리스트 Jukan은 최근 메모리 칩 주가 하락이 레버리지 자금의 청산 영향 외에도, 시장이 향후 공급 확대로 인한 압박을 미리 반영하고 있을 가능성이 있다고 분석했다. 전 세계 메모리 부족 현상이 2027년까지 지속되더라도, 대다수의 연구 기관과 업계 관측통들은 수급 긴장이 2028년부터 완화되기 시작할 것으로 전망하고 있다. 삼성전자 및 SK하이닉스 등 메모리 제조사들이 대규모 웨이퍼 공장 확장 계획을 발표함에 따라, 시장은 이미 2028년 이후 신규 생산 능력 가동에 따른 영향을 선제적으로 반영하기 시작한 것으로 보인다.
전통적인 메모리 업계에는 메모리 주가가 일반적으로 메모리 가격 정점을 약 2분기 앞서 반영하는 보편적인 법칙이 존재하지만, AI가 주도하는 새로운 사이클에서는 시장이 미래의 수급 변화를 3분기, 심지어 4분기처럼 더 긴 기간을 앞서 가격에 반영할 가능성이 있다. AI 시대는 새로운 변화를 가져올 수 있으며, 전통적인 메모리 사이클에서 ‘가격 하락이 매출 감소로 이어진다’는 논리가 AI 인프라 시장에는 완전히 적용되지 않을 수도 있다.
주칸은 핵심적인 차이점이 AI 시대에는 “가격 하락이 수요 증가로 이어진다”는 점이 스토리지 가격 사이클의 하락 영향을 완화할 수 있다는 점이라고 설명했다. 이 논리가 타당하다면, 스토리지 기업의 향후 수익 변동성은 과거 사이클보다 낮을 수 있으며, 더 높은 기업 가치 평가 수준을 뒷받침할 수도 있다.