Svmuu 소식: BitMEX와 BitMart가 잇달아 문을 닫은 것과 관련해, 암호화폐 연구원 Haotian은 X 플랫폼에 “ 두 거래소가 연이어 문제가 발생했는데, 많은 사람들이 오히려 이를 기뻐하며 일부 거래소의 ‘폭락’이 다음 강세장의 도래를 이끄는 연료가 될 것이라고 생각하는 것 같다. 음, 확실히 약세장에서 강세장으로 전환되는 지표의 특징은 있지만, 그 이면에 숨겨진 시장 재편 논리는 대다수의 사람들이 생각하는 것과는 다를 수 있다:
1) 전반적인 규제 준수 추세 속에서 중앙화 거래소(CEX) 간의 경쟁은 상상보다 훨씬 치열하다. 라이선스, 준비금 증명, KYC/AML/KYT, 고객 자산 분리 등 이러한 규제 준수 문제들이 거래소가 살아남을 수 있는 필수 조건이 되었다.
이로 인해 현재 중앙화 거래소(CEX)의 ‘파산’ 여지가 크게 줄어들었고, 과거 ‘한 고래가 쓰러지면 만물이 살아난다’는 제로섬 게임 논리도 완전히 사라졌습니다. 따라서 파산이라기보다는 막대한 경쟁 압력에 직면해 자발적으로 문을 닫는 것이며, 이는 시장의 건전한 경쟁의 결과라고 할 수 있습니다;
2) CEX가 미국 주식 토큰화 분야에서 펼치는 경쟁은 사실 거래소가 채널 사업을 적극적으로 확장하려는 전략적 움직임이며, 이는 과거 상장 수수료와 거래 수수료 등에 주로 의존하던 플랫폼 운영 모델이 더 이상 통하지 않을 것임을 예고한다. 대신 토큰화된 미국 주식, ETF, Pre-IPO 자산 등 전통 금융 자산 상품을 도입하는 것은, 새로운 수익원과 성장 시나리오를 시급히 개척해야 함을 의미한다.
하지만 전통 TradFi 자산이 암호화폐 원생 자산을 대체하는 것 자체가 CEX의 가격 결정권과 결제권 상실을 의미하며, 단기적으로는 퍼프(Perps)를 통해 거래량과 수익을 유지할 수 있을 것처럼 보이지만, 장기적으로 가격 결정 중심지가 단순한 통로와 진입점으로 전락하는 ‘대가를’ 결국 치러야 할 것이며, 따라서 미국 주식 토큰화 경쟁이 치열해질수록 CEX의 생존 압박은 더욱 커집니다. 보시다시피, 경쟁에 참여할 자격이 없는 곳들은 거의 모두 살아남지 못하고 있습니다;
3) 현재 CEX, 특히 중소 규모 거래소는 생존을 위해 차별화된 포지셔닝을 찾아야만 한다. 지난 사이클에 중소 거래소들이 IEO 등 양질의 온체인 자산을 통해 트래픽과 사용자를 유치했던 것처럼, 현재 살아남을 길은 딱 하나뿐인 듯하다: 특정 지역의 라이선스와 현지화 서비스에 심도 있게 집중하거나, 규제 차익 거래의 허점을 공략하거나, TradFi 자산, Perps, RWAFi 등 특정 세분화된 상품에 집중하거나, 아니면 DeFi, Agentic Economy, MEMEs 등 암호화폐 고유의 혁신적 서사를 완전히 수용하여 암호화폐 커뮤니티의 힘으로 사이클을 견뎌내는 것뿐입니다. 어쨌든, 계속해서 동질화되는 내적 경쟁은 도태의 물결을 가속화할 뿐이지만, 다시 말해 경쟁력이 약한 업체들이 정리되는 것도 나쁜 일만은 아니다.”