Svmuu訊 針對 BitMEX、BitMart 相繼關閉一事，加密研究員 Haotian 於 X 平台發文表示：“2 個交易所前後腳出事了，我看不少人還幸災樂禍以為要有一些交易所的“暴雷”作為燃料才能驅動下一輪牛市的來臨。額，確有一定熊轉牛指標特徵，但背後的洗牌邏輯可能跟大部分人想的不一樣：
1）在整體合規趨勢下，CEX 之間的競爭遠比想像中要殘酷，持牌、儲備金證明、KYC/AML/KYT、客户資產隔離等等，這些合規問題成了交易所能否活下去的入場券。
這使得現在 CEX 的“暴雷”空間被大幅壓縮，過去“一鯨落、萬物生”的零和博弈邏輯也蕩然無存了。所以，與其説是暴雷倒不如説面對龐大競爭壓力的主動關停，這是市場良性競爭的結果；
2）CEX 在美股代幣化賽道上的競爭，其實是交易所主動拓展渠道業務的戰略動作，也預示着過去靠上幣“費”、交易手續費等為主的平台運營模式要行不通了，而引入代幣化美股、ETF、Pre-IPO 資產等傳統金融資產標的，急需拓展全新的收入來源和增長場景。
但本身傳統 TradFi 資產對加密原生資產的取代就是 CEX 在定價權和結算權上的旁落，短時間靠 Perps 看似可以維繫交易量和收入，但長期來看，定價中心淪為通道與入口的“代價”總要面對，因此美股代幣化打的越激烈代表 CEX 的存活壓力越大，你看，沒資格參戰的基本都活不下去了；
3）眼下 CEX，尤其是中小交易所必須要找一條差異化定位才能求得生存，就像上週期小交易所靠 IEO 等優質鏈上資產吸引流量和用户一樣，現在的活路貌似只有一條了：要麼深耕特定區域牌照和本地化服務，抓監管套利的空子，要麼專注有某一特定細分產品，比如 TradFi 資產、Perps、RWAFi 等，要麼徹底擁抱加密原生的創新敍事，包括 DeFi、Agentic Economy、MEMEs 等用加密原生社區的力量熬過週期。無論怎樣，繼續同質化內捲只會加速淘汰潮，不過話説回來，出清掉一些競爭力弱的也並非壞事。”