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Svmuu讯 由比特币财库公司 Strategy（MSTR）发行的派息型优先股 STRC 近期跌破 100 美元面值，引发市场对其高收益分红模式、现金储备以及比特币资产策略的关注。STRC 原本设计为锚定 100 美元面值的高收益、低波动优先股，通过持续分红吸引投资者，并帮助 Strategy 通过 ATM（市场增发）融资支持股息支付。然而，近期比特币价格下跌叠加公司一系列资本操作，使 STRC 价格明显偏离目标水平，本次下跌事件时间线：
5 月 14 日： STRC 除息日前收于 100 美元，比特币价格仍高于 8 万美元。但市场压力已开始显现，竞争产品 SATA 宣布采用每日分红机制，提供 13%收益率，增加 STRC 竞争压力。
5 月 15 日： Strategy 宣布以约 8%折价回购 15 亿美元 2029 年可转债。市场随后关注到，公司此前设立用于支持股息和债务支付的美元储备被用于此次交易。
5 月 26 日： Strategy 确认现金储备参与债券回购，相关资金规模降至约 8.71 亿美元，相当于约 6 个月 STRC 股息覆盖能力，而此前公司目标为维持约 24 个月覆盖。
6 月 1 日： Strategy 自 2022 年以来首次出售比特币，出售 32 枚 BTC，以证明公司具备通过出售资产支持分红的能力。消息公布后，MSTR 股价下跌 5.9%。
6 月 5 日： 比特币跌破 6 万美元，STRC 跌至 90 美元附近，收于 93.4 美元。
6 月 8 日： Strategy 股东批准 STRC 分红频率调整方案，由每月一次改为每月两次；公司同时表示美元储备回升至 10 亿美元。
6 月 15 日： Strategy 再购入 1587 枚 BTC，美元储备升至 11 亿美元。
6 月 18 日： STRC 盘中跌破 83 美元，较 100 美元目标价低约 17%，创 2025 年 7 月上市以来新低，最终收于 88.59 美元。
目前，Strategy 持有约 846,842 枚 BTC，平均成本约 75,656 美元。按比特币约 62,500 美元计算，公司账面未实现亏损约 111.4 亿美元。
与此同时，市场也开始关注 Strategy 近期融资行为带来的潜在稀释压力。MSTR 当前价格约 112 美元，较 2024 年 11 月历史高点下跌约 80%。
分析认为，STRC 面临的核心挑战在于其金融结构与比特币价格高度绑定：当 BTC 进入调整周期时，市场不仅重新评估比特币本身，也开始重新审视围绕比特币构建的优先股、债务和融资体系。（CoinDesk）
目前市场关注焦点是：STRC 是否能够重新回归 100 美元面值，以及 Strategy 的比特币资本模式能否继续维持。

Svmuu讯 Tether 联合创始人 Reeve Collins 表示，稳定币行业正迎来“2.0 时代”，当前稳定币基础设施仍存在结构性问题，而下一代方案需要解决用户无法获得储备资产收益的问题。稳定币 1.0 模式的核心逻辑是“用户提供 1 美元，发行方发行 1 枚代币”但用户仅获得支付和转账便利，并未分享储备收益，未来金融服务将逐渐成为基础设施，“用户不会关心哪家银行发送资金”，而人工智能代理可能根据用户利益选择不同金融生态，稳定币下一阶段竞争将围绕金融基础设施和收益分配模式展开。
在监管问题上，Reeve Collins 披露自己仍长期持有比特币，同时指出美元稳定币本质上仍属于美国金融体系延伸，存在监管触达风险并且与央行数字货币（CBDC）模式存在差异，后者可能带来更强的可编程性和金融监控能力。（Financefeeds）

Svmuu讯 “白毛股神”Serenity 在 X 平台发文回顾其过去多个投资观点遭遇质疑的经历，并表示，许多原创投资想法初期都会受到强烈反对，但最终市场会成为判断对错的标准，自己曾因看好多家公司而遭遇大量批评，例如：
$AXTI：早期被质疑为“骗局公司”，甚至因相关讨论被 Reddit 的 WSB 论坛封禁；但随后获得路透社报道、磷化铟晶圆（InP substrate）产业公司业绩以及机构投资者验证了其逻辑。
$RPI：最初被市场称为“meme 股”，分析师认为其缺乏基本面，但财报显示公司未来收入增长预期达到 58%，并被重新评价为高增长 AI 硬件公司。
$SIVE：曾被大量投资者视为“meme 股”，但随后获得机构买入支持，包括 Fidelity Research、JPMorgan Chase 等机构关注，并与 Jabil、GlobalFoundries 等企业公布合作关系。
Serenity 表示，“市场最终会决定什么是正确或错误，而不是 X（原 Twitter）上的愤怒评论或帖子。”并表示，随着一个个投资逻辑被验证，最终的市场表现会盖过早期噪音，同时还列举了多个此前遭受质疑、后来表现得到市场认可的案例，包括：
$AAOI：30 美元附近时被质疑管理层“不可信”；
$LITE：300 美元时被认为光子行业存在泡沫；
$RKLB：20 美元时被认为只是低收入发射公司；
$HOOD：20 美元时因 GameStop 交易限制事件遭遇负面评价；
$IQE：被认为只是英国小型公司，缺乏光子领域合作；
$SOI：欧洲银行分析师认为估值过高；
$NBIS：被质疑没有竞争壁垒；
$INTC：市场认为无法与 TSMC 竞争；
$MRVL：市场担忧其 ASIC 市场份额被 Broadcom 抢占；
$AEHR：市场误读财报，认为公司缺乏收入；
$EWY：市场认为韩国半导体周期存在泡沫。

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9. Michael Saylor回顾“比特币豪赌”：Strategy持仓扩至84万枚，储备净值领先债务480亿美元；
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Svmuu讯 Michael Saylor 在 X 平台发文回顾 Strategy 的比特币战略历程称，2022 年 10 月发表相关演讲时，比特币价格约为 2 万美元，Strategy 当时持有 13 万枚 BTC，价值约 26 亿美元，股票 MSTR（拆股调整后）价格约为 24 美元。
Michael Saylor 表示，数周后比特币跌破 1.6 万美元，公司债务一度超过 BTC 和现金储备总价值约 3 亿美元，MSTR 股价也在 2022 年底跌至 13 美元附近 Strategy 随后坚持执行比特币战略，加强公司运营，并持续融资投入 BTC。自 2022 年以来，公司累计筹集超过 600 亿美元新增资本，并用于购买比特币，新增持仓超过 71.6 万枚 BTC。
Michael Saylor 称，目前 Strategy 持有的 BTC 及美元储备价值已较公司债务高出约 480 亿美元，并感谢长期支持公司的投资者，表示未来仍将坚持长期主义策略。