Svmuu讯 10x Research 创始人 Markus Thielen 表示，比特币跌破 6 万美元的核心驱动并非市场担忧的 Strategy 抛售，而是美国通胀升温引发的 ETF 资金持续流出。数据显示，自 4 月美国通胀数据超预期以来，美国现货比特币 ETF 已累计出现约 54 亿美元净赎回，而同期 MicroStrategy 反而增持约 20 亿美元 BTC，成为少数净买方之一。
Markus Thielen 指出：“市场误判了此次下跌，Strategy 不是问题，真正的驱动是机构 ETF 卖盘。”市场当前焦点应转向本周三即将公布的 CPI 数据。若通胀高于预期，可能强化“高利率维持更久”的预期，继续压制风险资产。其模型预计美国通胀可能升至 4.3%，高于市场一致预期。
10x Research 强调，市场流动性仍偏弱：稳定币上月净流出约 55 亿美元，期货未平仓合约下降，显示资金正在撤离加密市场。ETF 资金流仍是比特币价格的核心变量，“跟随资金流，而不是叙事”。（CoinDesk）