Svmuu讯 Ripple CTO Emeritus David Schwartz 表示，SEC 虽承认 XRP 本身并非天然证券，但其法律理论仍将 XRP 视为证券，理由是持有者预期从 Ripple 努力中获利。 前 SEC 旧金山办公室区域主管 Marc Fagel 表示，相关案件针对的是 Ripple 的 XRP 销售行为，而非 XRP 代币本身。他认为 SEC 仅主张 Ripple 以证券形式出售 XRP。
Schwartz 反驳称，SEC 关于交易所程序化销售的主张无法仅以“Ripple 以证券形式出售 XRP”解释，因为买方通常不知道卖方身份，也未必接触 Ripple 陈述。 法院最终区分不同交易类型，认定部分机构销售构成投资合同，而 Ripple 的程序化交易所销售不构成投资合同。Schwartz 认为，这表明法院缩小了 SEC 更广泛的理论。（News.bitcoin）