高盛One-Delta交易台负责人Rich Privorotsky指出，近期科技股（如英伟达连续七个交易日下跌）的抛售并非AI叙事终结，而是市场定价逻辑重构。他认为，信用市场对AI基础设施投资可持续性的担忧（英伟达与博通CDS利差走阔）、半导体供应链库存积累隐忧，以及数据中心建设面临的电力瓶颈和政策阻力，共同构成当前压力。Privorotsky强调，费城半导体指数的24个月远期市盈率已从21-22倍压缩至约15倍，核心问题已从“AI能做什么”转变为“谁来为它的运转买单”。他预计AI估值将经历阶段性压缩，随后随着盈利预测滚动至2027-2028财年，市场将重新追逐。