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债券
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日本2027财年预算申请额预计将达创纪录的8950亿美元
日本政府预计将提交总计约143万亿日元（合8950亿美元）的2028年3月止财年预算申请，创下历史新高。首相高市早苗（Sanae Takaichi）领导的财务省正在申请创纪录的2290亿美元用于债券偿付支出。
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在债务负担和政治僵局的影响下，法国政府借贷成本升至接近2008年的高位，10年期国债收益率超过4.1%
法国日益恶化的公共财政状况和政治僵局，使其成为主权债务问题的“典型代表”——上周，该国10年期国债收益率升至2008年以来最高水平，超过4.13%，周五仍维持在4.1%左右。 去年，法国财政赤字占国内生产总值（GDP）的比重达到5.1%，远超欧盟3%的上限，而其债务与GDP之比则超过了115%。国际货币基金组织（IMF）预测，到2027年，法国政府总债务将超过GDP的120%。
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日本基准债券收益率升至2.95%创30年新高，日元走弱，此前美联储主席Warsh发表鹰派杰克逊霍尔言论
周一，日本基准债券收益率触及30年高点，日元再次显现疲软迹象。市场解读美联储主席Kevin Warsh 8月28日在杰克逊霍尔的讲话，认为其为进一步加息留下了可能性。
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周一，中国10年期国债收益率降至1.692%，接近一年低点，与美国国债走势背离，因美联储主席沃什释放鹰派信号
周一，中国10年期国债收益率报1.692%，因7月经济数据低于分析师预期，该收益率已逼近一年来的最低水平。 预计中国与美国债券市场的这种分化将进一步扩大，因为美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上的鹰派言论，以及对财政可持续性的担忧，给美国国债带来了新的阻力。
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分析师：日本GPIF或上调国内债券配置目标，以期在收益率飙升中获取更高回报
分析师表示，鉴于日本国债收益率大幅攀升，日本政府养老金投资基金（GPIF）或有理由将其国内债券配置目标从25%上调，以寻求更高的投资回报。
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阿波罗首席经济学家Torsten Slok警告，无论AI成功带来通缩还是失败引发避险，美债收益率在2027年都将下行
Torsten Slok在8月31日的最新报告中指出，若AI商业化成功，科技公司数万亿美元营收将产生大规模通缩效应，压低长端利率；若AI泡沫破裂，纳斯达克指数可能暴跌50%，投资者将转向美债避险，同样推动长端收益率急剧下行。Slok强调，未来六个月是市场形成对AI发展路径判断的关键窗口。
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英国《金融时报》分析：自2月美伊开战以来，G7国家主权债务融资成本已额外锁定约160亿美元，美国承担大头
据英国《金融时报》8月30日报道，对各国政府债券发行数据的分析显示，自今年2月美伊战争爆发以来，G7国家因债券收益率上升已额外锁定约160亿美元的主权债务融资成本。其中，美国承担了约106亿美元的额外成本。若收益率维持当前水平，预计到2027年一季度末，这一额外成本将进一步扩大至约340亿美元。报道指出，霍尔木兹海峡封锁引发的能源供应危机推高了通胀预期，是此轮收益率上行的重要推手之一，对英国、意大
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中国证监会发文支持上市房地产开发企业再融资、并购重组
中国证监会发文支持上市房地产开发企业再融资、并购重组
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美联储主席沃什暗示将加息后，债券投资者保持谨慎
包括ABN AMRO Investment Solutions和Brandywine Global Investment Management在内的多家公司的债券投资者，对有关美联储主席凯文·沃什即将加息的猜测日益增多一事表示怀疑。
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摩根大通维持对股市的积极看法，预计年底前涨势将由板块轮动而非普涨驱动
摩根大通策略师Fabio Bassi在客户报告中指出，该行预计股市将缓慢走高，主要由市场板块间的轮动推动，而非全面的普涨。摩根大通继续青睐优质成长股和超大规模公司，并在近期重新定价后看好半导体股票。该行认为，发达市场债券收益率曲线的陡峭化更多反映了资本和投资机会需求的增加，而非对货币政策失误的担忧。摩根大通不认为近期债券市场的走势预示着金融市场将出现广泛的避险情绪。
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基金经理表示，美元贬值将推高流向新兴市场债券的资金，从而提振其表现。
他们认为，对美元购买力下降（即“美元贬值”）的担忧正推动资金涌入新兴市场债券。本月，随着市场对美国财政赤字的担忧日益加剧，投资者纷纷寻求美元以外的投资替代品，新兴市场债券已随黄金和比特币一同上涨。
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克鲁格曼：美联储主席沃什与财政部长贝森特在货币政策工具上存在“明摆着的矛盾”
诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼8月29日评论美联储主席沃什在杰克逊霍尔的首次演讲时指出，沃什强调短期利率是核心工具、非常规手段仅限特殊情况，但与此同时，美国财政部长贝森特却在推进长期国债购买计划，其实质是由财政部主导的量化宽松。克鲁格曼认为，这一政策裂痕将持续存在，尤其是在财政部双重回购计划宣布后，两机构间的张力已愈发明显。
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DWS分析师指出美国长期国债收益率和实际利率升至近25年高点，警告财政路径危险
DWS的David Bianco表示，美国长期国债收益率和实际利率已攀升至近25年来的最高水平，但他认为通胀并非主要驱动因素。他指出，更大的问题是结构性的：美国赤字占GDP比重超过6%，总债务占GDP比重不断上升，以及随着外国需求变得不可靠，国内需要为更多借款提供资金。布鲁金斯学会的Robin Brooks和前荷兰财政部长Sigrid Kaag也警告称，尽管美元的避险地位为政策制定者提供了更多时间
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《金融时报》：随着向投资者推销美国国债的想法日益受到关注，新一轮金融压制的风险正在上升
《金融时报》报道称，迫使投资者购买美国国债这一构想正受到越来越认真的对待，这表明金融压制可能正迈入一个新时代。
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古根海姆旗下公司收购了与其资产管理部门相关的债务
由于这笔贷款被视为马克·沃尔特旗下私营投资公司的风向标，因此一直备受市场关注。
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《华尔街日报》一篇评论文章认为，美国财政部为降低收益率所采取的措施是市场不可或缺的一部分，而非扭曲市场
该文驳斥了斯坦利·F·德鲁肯米勒的批评，即财政部通过赎回流动性较差的债券来降低收益率的举措会扭曲市场信号。 文章认为，财政部作为证券发行方，本身就是市场的一部分，其在发行节奏、结构及赎回方面的决策，都是旨在降低融资成本和管控风险的合理选择，因此是价格形成过程不可或缺的组成部分。
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美国证券交易委员会提议修订《证券交易法》第3a12-8条规则，以将欧盟债务工具纳入其中
美国证券交易委员会今天提议修订《1934年证券交易法》下的第3a12-8号规则，将欧盟（EU）的债务证券纳入被指定为“豁免证券”的外国政府债务证券清单。
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Topdown Charts：过去十年美股年均跑赢美债15个百分点，但警告称股市相对债券已显昂贵
分析机构Topdown Charts指出，过去十年标普500指数经通胀调整后的年均总回报率约为12%，而美国国债约为负3%，美股因此年均跑赢美债15个百分点。这一差距是自19世纪80年代以来历史常态（约5个百分点）的三倍，也是美国金融史上除1950年代末外最大的股市跑赢国债幅度。该机构警告称，这一创纪录的差距表明股市相对于债券已显昂贵，长期周期最终可能缩小这一优势。
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美联储主席沃什正主导着国债市场
尽管美联储主席凯文·沃什已暗示，希望债券投资者关注美国经济的基本面变化，而非央行发表的评论，但目前投资者却恰恰相反。
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美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上未直接提及40万亿美元国债或历史性赤字，仅暗示AI或能助经济摆脱困境
美联储主席沃什上周五在杰克逊霍尔年会上发表首次讲话时，并未直接提及美国已突破40万亿美元的国债规模或历史性赤字问题。他仅在讲话中一次性提到“债务”一词，指代对会议主办方的感谢。沃什在讲话中暗示，人工智能可能带来“实质性更高增长的潜力”，从而帮助美国经济控制赤字。他表示，美联储正密切关注技术变革，但其早前宣布的AI工作组尚未提出建议，且这些发现“不会影响我们当前政策环境下的决策”。
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AI热潮席卷可转债市场：今年全球发行规模已达1470亿美元，超越2021年全年纪录
受人工智能热潮驱动，全球可转债发行规模今年以来已达1470亿美元，较去年同期增长逾50%，并已超越2021年创下的全年历史纪录。CoreWeave、Nebius Group等AI相关企业纷纷涌入这一市场，部分新发债券票息已降至零附近，投资者主动放弃传统保护条款，将市场风险偏好推升至2021年疫情狂热时期以来的最高水平。衡量可转债股性程度的关键指标delta均值目前约为64%，为2021年以来最高水
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穆迪将吉利汽车评级上调至投资级Baa3，展望调整为稳定
穆迪于8月28日授予吉利汽车Baa3发行人评级，同时撤销Ba1企业家族评级，使其重新进入投资级，评级展望由正面调整为稳定。此次上调使吉利汽车能够接触到更广泛的资金来源，并为后续发债定价提供参考。穆迪此前在2024年4月将吉利评级降至Ba1，理由是新能源价格战和研发投入压力。此次评级回升主要得益于吉利上半年利润改善，收入增长15%，核心归母净利润增长46%，以及出口业务和高端产品占比上升，经营现金流
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在美联储主席凯文·沃什发表杰克逊霍尔演讲之前，Academy Securities的彼得·奇尔表示，美国国债市场的走势是由供需关系驱动的，而非“债券守望者”所致。
在美联储主席凯文·沃什发表杰克逊霍尔演讲之前，Academy Securities的彼得·奇尔表示，美国国债市场的走势是由供需关系驱动的，而非“债券守望者”所致。
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瑞银集团（UBS Group AG）本周首次在中国国内发行债券，加入了寻求降低融资成本的国际发行人的行列。
瑞银集团（UBS Group AG）本周首次在中国国内发行债券，加入了寻求降低融资成本的国际发行人的行列。
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华尔街回购市场应用区块链技术，Broadridge 平台9月日均处理3590亿美元
金融科技公司 Broadridge 报告称，其分布式账本回购（repo）平台在9月份日均处理3590亿美元交易，月总额达7.5万亿美元。该平台为机构提供日内借贷便利，允许它们以政府债券为抵押，满足短期（通常仅数小时）现金需求。该系统利用数字代币代表托管证券，并通过智能合约协调交易，而现金部分则通过传统支付系统运作。Broadridge 于9月将其分布式账本回购系统扩展至G7市场证券。
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法国周末爆发新一轮抗议，政府部署7万安保、卢浮宫关门；法德10年期国债利差飙升至178基点，触及欧元区债务危机以来最高，经济活动萎缩并蔓延欧洲
法国周末爆发新一轮抗议，政府部署7万安保、卢浮宫关门；法德10年期国债利差飙升至178基点，触及欧元区债务危机以来最高，经济活动萎缩并蔓延欧洲
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法国动荡推升10年期国债收益率至24年高位，穆迪维持负面展望
本周早些时候，法国的持续动荡已将该国10年期政府债券收益率推升至2002年以来的最高水平，CAC 40指数在过去一个月下跌4.5%。评级机构穆迪周五维持法国Aa3信用评级，但展望为负面，理由是政治分裂带来的风险增加。家乐福股价周三暴跌逾14%，此前这家超市巨头下调了利润预期，部分原因归咎于动荡。10月24日和11月5日计划举行进一步示威活动，引发投资者对预算、增长和行业风险的担忧。
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高盛高管：全球宏观经济正经历“地震般剧变”，从“储蓄过剩”转向“支出过剩”时代
高盛欧洲固定收益与股票交易主管Rich Privorotsky在10月22日的访谈中表示，全球宏观经济正经历“地震般剧变”，从其职业生涯中的“储蓄过剩”环境转向“支出过剩”时代。他指出，过去一年AI资本支出预计超1万亿美元，而全球多数政府运行财政赤字，这种转变推高了资本成本，挤出资质较差的借款人，并导致CCC级信用利差走阔，甚至蔓延至法国国债等主权债务领域。
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富兰克林邓普顿向XRP Ledger增发1.5亿美元代币化基金份额，单钱包总额达2亿美元
富兰克林邓普顿周五向XRP Ledger增发了价值1.5亿美元的代币化货币市场基金份额，所有新增份额均存入一个单一钱包。这使得该基金在该网络上的代币总余额达到近2亿美元，全部由该钱包持有。该钱包与富兰克林邓普顿的发行账户共享相同的授权签署人，任何两名签署人需共同批准交易。这些交易使XRP Ledger上的sgBENJI份额数量几乎翻了两番，sgBENJI代表在新加坡注册的Franklin OnCh
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野村证券：AI资本开支陷入两难，市场经历跨资产去杠杆
野村证券跨资产策略师Charlie McElligott在报告中指出，AI投资叙事正面临内在矛盾，超大规模云计算厂商的资本开支陷入两难困境：若加速，自由现金流将承压；若减速，则需求前景存疑。过去一周，AI生态系统负面情绪涌现，市场经历大规模被迫平仓，并蔓延至美债、汇率及大宗商品市场，触发跨资产范围的系统性去杠杆。其中，CTA趋势策略过去两周已平仓约680亿美元美债期货空头及380亿美元短期利率期货
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捷蓝航空股价和债券下挫，债权人聘请PJT Partners和Akin提供咨询
随着捷蓝航空（JetBlue）股价和债券下跌，其高级债权人正与财务顾问PJT Partners和律师事务所Akin合作。
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AI板块本周重挫，Meta股价大跌逾9%；美债收益率跌破5%，资金防御转向
本周，纳斯达克100指数录得去年4月以来最差两周表现，一篮子AI相关股票单周重挫4.9%。Meta首席执行官扎克伯格宣布未来将在AI基础设施上支出约8250亿美元后，该公司股价本周大跌逾9%，信用风险指标升至历史高位。 与此同时，美债市场强势逆转，10年期美债收益率时隔一个月首度跌破5%，债券资金流入规模本月已达约580亿美元。全球企业债信用利差普遍走阔，CDX投资级指数周五盘中最高升至64.4，
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穆迪维持法国Aa3信用评级，但展望仍为负面，此前法国10年期国债收益率本周突破5%
穆迪维持法国Aa3信用评级，但展望仍为负面，此前法国10年期国债收益率本周突破5%
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标普：数据中心面临地方阻力，或致评级下调
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圣地亚哥市计划退出一市政债券组织，此前美国证券交易委员会对其监管表示担忧。
圣地亚哥市计划退出一市政债券组织，此前美国证券交易委员会对其监管表示担忧。
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全球投资级企业债利差创一年半新高，AI融资潮冲击信用市场
全球投资级企业债利差周四飙升至129个基点，创2025年5月以来最宽水平，主要受科技公司为AI建设大举举债、油价上涨及法国政局动荡等多重因素影响。市场担忧以Meta为代表的科技巨头正酝酿史无前例的融资规模，而AI投资能否及时转化为盈利仍是未知数。 Meta在季度文件中披露，正考虑从今秋起的数年内筹集“数千亿美元”资金，其支出承诺已从7月的约7000亿美元攀升至约8250亿美元。马斯克旗下Space
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美国市政债券销售额今年迄今已突破5000亿美元，创历史同期最高纪录，以满足基础设施和机场升级需求。
美国市政债券销售额今年迄今已突破5000亿美元，创历史同期最高纪录，以满足基础设施和机场升级需求。
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佛罗里达州The Villages退休社区近1.8亿美元市政债券获强劲需求
投资者本周抢购了佛罗里达州大型退休社区The Villages发行的近1.8亿美元高收益债券，以资助该57,000英亩社区的扩建项目。
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投资者数十亿美元涌入债市，预期收益率已达峰值
尽管近期遭遇重挫，投资者正日益在美国债券市场中寻找机会。美国银行（Bank of America）的Michael Hartnett表示，在经历百年以来最差的长期回报后，美国国债市场的“价格合理”。根据美国银行数据，过去一周美国国债流入54亿美元，推动更广泛的债券市场总流入达到121亿美元。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF在过去一个月也吸引了11.4亿美元的新资
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CIBC策略师警告：美国回购市场因2027年强制中央清算最后期限面临波动性
CIBC策略师警告：美国回购市场因2027年强制中央清算最后期限面临波动性
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Stellar (XLM) 促成首笔受监管的数字美元债银行间回购交易，成本低于一美分
Stellar (XLM) 促成首笔受监管的数字美元债银行间回购交易，成本低于一美分
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Jim Ratcliffe旗下Ineos Quattro债券价格大跌，因财报显示伊朗战争带来的定价收益正在消退。
Jim Ratcliffe旗下Ineos Quattro债券价格大跌，因财报显示伊朗战争带来的定价收益正在消退。
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华尔街见闻分析：美股科技股周四重挫，纳指跌2.6%，10年期美债收益率创2023年3月以来最大单日降幅
华尔街见闻分析称，美股市场周四（10月22日）出现明显分化，科技股遭遇重挫，纳斯达克综合指数下跌2.6%，费城半导体指数重挫6.7%，标普500指数下跌1.2%并创7月以来最大单日跌幅。与此同时，10年期美债收益率下跌19.3个基点至4.952%，创2023年3月银行业危机以来最大单日降幅。该行情表明，科技股的抛售尚未演变为全市场普跌，资金对AI交易的态度正在发生变化，市场面临新一轮风格切换的可能
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法国10月综合PMI初值骤降至48.4跌破荣枯线，拖累欧元区PMI放缓，法国10年期国债收益率本周触及5%创2002年以来新高
法国10月综合PMI初值骤降至48.4，远低于预期50.3并跌破50荣枯线，服务业与制造业双双萎缩，令欧元区10月综合PMI初值随之降至51.9，逊于预期52.7。S&P Global Market Intelligence经济学家Joe Hayes表示，法国企业对未来12个月的预期情绪已降至六年半低点。受此影响，法国基准国债收益率本周触及5%，为2002年以来首次，法德利差扩大至约175个基点，
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本周美债10年期收益率因AI担忧跌破5%，周五小幅回升至4.997%
基准的美国10年期国债收益率周四跌破5%，系一个月来首次。投资者因担忧科技公司为建设AI网络而承担的巨额债务，转而寻求避险。科技股下挫，未偿科技公司债券收益率上升。 周五，10年期国债收益率上涨4个基点至4.997%；2年期国债收益率上涨5个基点至4.692%；30年期国债收益率上涨3个基点至5.31%。
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市场预计美国财政部将进一步提高短期国债发行占比，削减20年期国债
据英国《金融时报》10月23日报道，市场预计美国财政部将于11月4日公布的下一季度发债计划中，可能进一步提高短期国债的发行占比，包括削减甚至停止发行20年期国债，并加大长期国债回购力度。目前，美国国债的加权平均到期期限已不足6年。批评人士指出，此举将使美国“危险地暴露于利率波动之下”，与财长贝森特此前对前任耶伦的批评形成对比。
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MSCI降级警告引发市场动荡后，印尼主权基金仍对其投资策略充满信心
MSCI降级警告引发市场动荡后，印尼主权基金仍对其投资策略充满信心
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随着宽松货币时代的结束，欧美银行风险最高的附加一级资本债券（AT1）的投资者在新发行交易中要求获得更高的补偿。
随着宽松货币时代的结束，欧美银行风险最高的附加一级资本债券（AT1）的投资者在新发行交易中要求获得更高的补偿。
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