訊 信達期貨指出，從當前驅動看黃金走勢的核心在於能源價格上行對利率預期的再約束。隨著中東衝突持續，原油價格維持高位運行，布倫特原油期貨此前穩定在 100 美元上方，顯著抬升市場對通脹黏性的擔憂。在此背景下，市場對通脹回落路徑的判斷趨於謹慎，進而削弱對降息的定價，推動美元階段性走強，對黃金形成壓制。同時，儘管此前就業數據偏弱，但能源推動的通脹預期正在對沖這一利多，使黃金金融屬性短期偏向利空。政策層面，市場普遍預期美聯儲將連續第二次會議維持利率不變，但關鍵在於利率路徑的前瞻指引，尤其是鮑威爾對通脹與地緣衝突影響的評估，將直接影響市場對後續寬鬆節奏的判斷。（金十）