Svmuu訊 中信建投證券認為，國內模型持續迭代，GLM-5.2、Kimi K2.7 Code 強化 1M 上下文、長程 Agent、Agentic Coding 和真實工程交付能力，推動國產模型從通用問答轉向開發者工具和企業級工作流。Kimi 補強國際化運營能力，DeepSeek 融資強化頭部模型產業化預期，微信 AI 灰度測試則顯示 AI 入口正從獨立 App 走向超級應用生態，有望提升模型調用頻次和推理 token 消耗。
海外方面，Anthropic 收入、大客户數和融資規模繼續上修，企業工作流和 Agentic Coding 需求仍處擴張通道。算力側，AI 雲廠商 backlog 增長，GPU 租賃價格上行，CPU、DRAM/NAND 供給約束擴散，算力、存儲和租賃服務景氣度有望延續。（金十）