Circle 2025年第4四半期決算ハイライト
暗号資産金融企業Circleは、2026年2月25日に2025年第4四半期および通年の決算報告を発表し、市場予想を上回る好調な業績を示しました。報告によると、2025年第4四半期の総収益および準備金収益は7億7,000万ドルに達し、前年同期比77%増となりました。同期の純利益（継続事業）は1億3,300万ドル、調整後EBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）は1億6,700万ドルに達し、前年同期比412%増となりました。通年では、2025会計年度の総収益および準備金収益は27億ドルで、前年比64%増となりました。
USDC流通量とオンチェーン活動が著しく増加
Circleのコア製品である米ドルステーブルコインUSDCは、2025年第4四半期に爆発的な成長を遂げました。2025年末時点で、USDCの流通量は753億ドルに達し、2024年末と比較して72%増加しました。2025年第4四半期のUSDC平均流通量も倍増し、762億ドルとなりました。さらに注目すべきは、USDCのオンチェーン取引量が第4四半期に247%急増し、11兆9,000億ドルに達したことで、デジタル経済における活発な利用が示されています。
USDC成長の主な推進要因
USDC流通量の著しい増加は偶然ではなく、複数の要因が複合的に作用しています。
- 戦略的提携の深化：2025年第4四半期に、Circleはグローバル決済大手Visaと提携し、米国の発行機関およびアクワイアラーがUSDCを利用して決済を行うことを可能にしました。これにより、従来の銀行営業時間外でも継続的な決済が実現します。さらに、CircleはIntuitと複数年にわたる戦略的パートナーシップを締結し、USDCとCircleのインフラをプラットフォームに統合することを目指しており、USDCの商業アプリケーションシナリオにおける可能性を拡大しています。
- 政府および機関による採用：バミューダ政府は、Circleのデジタル資産インフラに支えられた、世界初の完全オンチェーン国家経済となる計画を発表しました。これはUSDCの国際的な利用における模範となります。
- 規制上のマイルストーン：Circleは2025年12月に米国通貨監督庁（OCC）から、国家信託銀行設立の条件付き承認を取得しました。これは、米国におけるコンプライアンスに準拠した運営と事業拡大の強固な基盤を築き、市場の信頼を高めました。
- 製品とネットワークの拡張：CircleのArcパブリックテストネットが開始され、100以上の参加者を集めました。2026年にはメインネットのローンチが予定されており、USDCの相互運用性と適用範囲がさらに向上することが期待されます。同時に、Circle決済ネットワーク（CPN）には55の金融機関が参加し、従来の金融分野における接続能力を拡大しています。
- その他のステーブルコインの協調的成長：USDCに加え、Circleが発行するユーロステーブルコインEURCの流通量は2025年末に3億1,000万ユーロに達し、前年同期比284%増となりました。短期米国債トークン化製品USYCの資産は2025年末に15億ドルに達し、前期比111%増となりました。これは、Circleが多通貨ステーブルコインとRWA（現実世界資産）分野で多様な展開をしていることを示しています。
市場シェアとユーザー基盤の拡大
2025年末時点で、USDCは法定通貨担保型ステーブルコイン市場で28%のシェアを占め、前年比426ベーシスポイント増加しました。全ステーブルコイン取引におけるシェアも2024年第4四半期の32%から47%に上昇し、市場での地位向上を示しています。さらに、少なくとも10ドル相当のUSDCを保有するオンチェーンデジタル資産ウォレットの数（有意義なウォレット数）は2025年末に59%増加し、680万個に達しました。これは、ユーザー基盤が着実に拡大していることを示しています。
市場の見方と将来展望
CircleのCEOであるジェレミー・アレール氏は、USDCの採用が世界中で拡大し続けており、より多くの企業、開発者、公共機関がデジタルドルを実際の支払い、資金管理、オンチェーン金融ワークフローに統合していると述べています。市場アナリストは、Circleの2025年第4四半期の業績は好調であり、暗号資産市場が困難な状況にある中でもUSDCの継続的な採用を反映していると概ね評価しています。Circle経営陣は将来に対して楽観的であり、USDCの流通量が40%の複数年複合年間成長率（CAGR）を達成すると予測しています。
しかし、潜在的な課題を指摘する分析もあります。一部の市場の見方では、USDCの市場シェアの伸びが停滞する可能性があり、AIエージェント決済の短期的な貢献が過大評価されている可能性があります。同時に、Tetherが新たにリリースしたUSDTなどの競合他社も新たな競争圧力を生む可能性があります。さらに、Circleの準備金収益モデルは金利変動に非常に敏感であり、流通コストの上昇や規制の不確実性も短期的な利益率に圧力をかける可能性があります。それにもかかわらず、Circleのファンダメンタルズは依然として堅調であり、その真の価値解放はArcメインネットのローンチ後のエコシステム拡張の結果にかかっています。
