Circle 2025年第四季度業績亮點
加密金融公司Circle於2026年2月25日發佈了其2025年第四季度及全年財報，業績表現強勁，超出市場普遍預期。報告顯示，2025年第四季度總收入和儲備收入達到7.7億美元，同比增長77%。同期，淨利潤（持續經營）為1.33億美元，調整後EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）達到1.67億美元，同比增長412%。全年來看，2025財年總收入和儲備收入為27億美元，同比增長64%。
USDC流通量與鏈上活動顯著增長
作為Circle的核心產品，美元穩定幣USDC在2025年第四季度展現出爆發式增長。截至2025年末，USDC的流通量達到753億美元，相較於2024年末增長了72%。2025年第四季度的平均USDC流通量也翻了一番，達到762億美元。更值得關注的是，USDC的鏈上交易量在第四季度飆升247%，達到11.9萬億美元，顯示出其在數字經濟中的活躍應用。
USDC增長的主要驅動因素
USDC流通量的顯著增長並非偶然，其背後有多重因素共同作用：
- 戰略合作深化： 2025年第四季度，Circle與全球支付巨頭Visa達成合作，允許美國的髮卡機構和收單機構利用USDC進行結算，從而實現傳統銀行營業時間之外的持續結算。此外，Circle還與Intuit建立了多年戰略合作伙伴關係，旨在將USDC和Circle的基礎設施整合到其平台中，拓展了USDC在商業應用場景中的潛力。
- 政府與機構採納： 百慕大政府宣佈計劃成為全球首個由Circle數字資產基礎設施支持的完全鏈上國家經濟體，這為USDC的國際應用樹立了典範。
- 監管里程碑： Circle於2025年12月獲得美國貨幣監理署（OCC）的條件性批准，可設立國家信託銀行，這為其在美國的合規運營和業務拓展奠定了堅實基礎，增強了市場信心。
- 產品與網絡擴展： Circle的Arc公共測試網已啓動，吸引了100多個參與者，並計劃於2026年推出主網，有望進一步提升USDC的互操作性和應用範圍。同時，Circle支付網絡（CPN）已吸引55家金融機構入駐，擴大了其在傳統金融領域的連接能力。
- 其他穩定幣的協同增長： 除了USDC，Circle發行的歐元穩定幣EURC流通量在2025年末達到3.1億歐元，同比增長284%；其短期美國國債代幣化產品USYC資產在2025年末達到15億美元，環比增長111%，顯示出Circle在多幣種穩定幣和RWA（現實世界資產）領域的多元化佈局。
市場份額與用户基礎擴展
截至2025年末，USDC在法幣支持穩定幣中的市場份額佔28%，同比增長426個基點。在所有穩定幣交易中的份額也從2024年第四季度的32%上升至47%，顯示出其市場地位的提升。此外，持有至少10美元USDC的鏈上數字資產錢包數量（有意義的錢包數量）在2025年末增長59%，達到680萬個，表明其用户基礎正在穩步擴大。
市場觀點與未來展望
Circle首席執行官Jeremy Allaire表示，USDC的採用在全球範圍內持續擴大，越來越多的企業、開發者和公共機構正在將數字美元整合到實際支付、資金管理和鏈上金融工作流程中。市場分析師普遍認為Circle的2025年第四季度業績強勁，反映了USDC的持續採用，即便在加密市場面臨挑戰的環境下。Circle管理層對未來持樂觀態度，預計USDC流通量將實現40%的多年複合年增長率（CAGR）。
然而，也有分析指出潛在的挑戰。部分市場觀點認為，USDC的市場份額增長可能面臨停滯，且AI代理支付的短期貢獻可能被誇大。同時，Tether新推出的USDT等競爭對手也可能帶來新的競爭壓力。此外，Circle的儲備收入模型對利率波動高度敏感，分銷成本上升和監管不確定性也可能對近期利潤率構成壓力。儘管如此，Circle的基本面依然強勁，其真正的價值釋放將取決於Arc主網推出後的生態擴展結果。
