Circle 2025年第四季度业绩亮点
加密金融公司Circle于2026年2月25日发布了其2025年第四季度及全年财报，业绩表现强劲，超出市场普遍预期。报告显示，2025年第四季度总收入和储备收入达到7.7亿美元，同比增长77%。同期，净利润（持续经营）为1.33亿美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）达到1.67亿美元，同比增长412%。全年来看，2025财年总收入和储备收入为27亿美元，同比增长64%。
USDC流通量与链上活动显著增长
作为Circle的核心产品，美元稳定币USDC在2025年第四季度展现出爆发式增长。截至2025年末，USDC的流通量达到753亿美元，相较于2024年末增长了72%。2025年第四季度的平均USDC流通量也翻了一番，达到762亿美元。更值得关注的是，USDC的链上交易量在第四季度飙升247%，达到11.9万亿美元，显示出其在数字经济中的活跃应用。
USDC增长的主要驱动因素
USDC流通量的显著增长并非偶然，其背后有多重因素共同作用：
- 战略合作深化： 2025年第四季度，Circle与全球支付巨头Visa达成合作，允许美国的发卡机构和收单机构利用USDC进行结算，从而实现传统银行营业时间之外的持续结算。此外，Circle还与Intuit建立了多年战略合作伙伴关系，旨在将USDC和Circle的基础设施整合到其平台中，拓展了USDC在商业应用场景中的潜力。
- 政府与机构采纳： 百慕大政府宣布计划成为全球首个由Circle数字资产基础设施支持的完全链上国家经济体，这为USDC的国际应用树立了典范。
- 监管里程碑： Circle于2025年12月获得美国货币监理署（OCC）的条件性批准，可设立国家信托银行，这为其在美国的合规运营和业务拓展奠定了坚实基础，增强了市场信心。
- 产品与网络扩展： Circle的Arc公共测试网已启动，吸引了100多个参与者，并计划于2026年推出主网，有望进一步提升USDC的互操作性和应用范围。同时，Circle支付网络（CPN）已吸引55家金融机构入驻，扩大了其在传统金融领域的连接能力。
- 其他稳定币的协同增长： 除了USDC，Circle发行的欧元稳定币EURC流通量在2025年末达到3.1亿欧元，同比增长284%；其短期美国国债代币化产品USYC资产在2025年末达到15亿美元，环比增长111%，显示出Circle在多币种稳定币和RWA（现实世界资产）领域的多元化布局。
市场份额与用户基础扩展
截至2025年末，USDC在法币支持稳定币中的市场份额占28%，同比增长426个基点。在所有稳定币交易中的份额也从2024年第四季度的32%上升至47%，显示出其市场地位的提升。此外，持有至少10美元USDC的链上数字资产钱包数量（有意义的钱包数量）在2025年末增长59%，达到680万个，表明其用户基础正在稳步扩大。
市场观点与未来展望
Circle首席执行官Jeremy Allaire表示，USDC的采用在全球范围内持续扩大，越来越多的企业、开发者和公共机构正在将数字美元整合到实际支付、资金管理和链上金融工作流程中。市场分析师普遍认为Circle的2025年第四季度业绩强劲，反映了USDC的持续采用，即便在加密市场面临挑战的环境下。Circle管理层对未来持乐观态度，预计USDC流通量将实现40%的多年复合年增长率（CAGR）。
然而，也有分析指出潜在的挑战。部分市场观点认为，USDC的市场份额增长可能面临停滞，且AI代理支付的短期贡献可能被夸大。同时，Tether新推出的USDT等竞争对手也可能带来新的竞争压力。此外，Circle的储备收入模型对利率波动高度敏感，分销成本上升和监管不确定性也可能对近期利润率构成压力。尽管如此，Circle的基本面依然强劲，其真正的价值释放将取决于Arc主网推出后的生态扩展结果。
