BUSD（Binance USD）は米ドルと1:1でペッグされたステーブルコインであり、Paxos Trust Companyが発行し、Binanceがブランドをサポートしています。一方、USDT（Tether）はTether Limitedが発行するもう一つの米ドルステーブルコインです。どちらも価格上昇を主な目的とした資産ではなく、その価値は決済、精算、取引ペアの価格付け、資金移動などの実用性にあります。
BUSD：かつて米国の規制枠組みを強調、現在は新規発行を停止
BUSDは米ドル建てステーブルコインとして位置づけられており、米ドルとの1:1に近い交換比率の維持を目標としています。発行メカニズムにおいて、BUSDはPaxos Trust Companyによって発行され、かつてニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）の承認を受けていました。公開資料によると、その準備金はFDIC（連邦預金保険公社）の保険が適用される米国の銀行口座または米国債で保管されており、発行停止前には定期的に月次準備金証明書が公開されていました。
2023年2月、NYDFSはPaxosに対し、新たにPaxos発行のBUSDを鋳造（発行）を停止するよう要求しました。これ以降、新規供給の拡大は停止しましたが、既存のトークンについては引き続き1:1の比率で米ドルとの交換、あるいはPaxos USD（USDP）への変換が可能です。2026年7月、米証券取引委員会（SEC）はPaxosおよびBUSDに関する調査を終了し、法的措置の勧告は見送られました。2026年11月時点の相場データによると、BUSDの価格は約0.999米ドル、時価総額は約3,400万〜3,700万米ドル、24時間の取引高は約47万〜314万米ドルとなっており、プラットフォームによって統計値に差異が見られます。
USDT：より大規模で流動性が高いが、規制を巡る議論も長期化
USDTはTether Limitedによって発行され、2014年にローンチされ、米ドルとの1:1ペッグの維持を目標としています。取引所での価格付け、資金移動、クロスボーダー決済、DeFiの流動性において広く使用されています。2026年11月時点の相場データによると、USDTの価格は約0.998米ドル、流通量は約1801億枚、時価総額は約1800億米ドル、24時間の取引高は約460億〜520億米ドルであり、同データに基づき世界最大の時価総額を持つステーブルコインとなっています。
BUSDと比較して、USDTの市場浸透率はより高く、主要な暗号資産取引の場面ではUSDT建ての取引ペアが一般的に見られます。しかし、Tether Limitedは英領ヴァージン諸島に登録されており、米国の規制機関による直接的な監督を受けておらず、その準備金の構成には現金、現金同等物、第三者への貸付金債権およびその他の資産が含まれており、透明性やコンプライアンスに関する疑問が長年持たれています。Tetherは四半期ごとの準備金証明を提供しています。2025年9月、Tetherは米国のステーブルコイン法案に準拠したUSATの発行を検討・発表しており、USDTの既存の準備金構造と米国の新しい規制との間の適合性の問題に対処する方針を示しています。
両者の違い：規制の透明性、流動性、および将来の供給
規制と透明性の観点から見ると、BUSDの初期の特徴は米国の州レベルの規制による裏付けと月次準備金証明にありました。一方、USDTは先行者利益とネットワーク効果により高い流動性を築き上げましたが、その準備金の構成や発行元の所在地を巡っては長年にわたり議論が続いています。双方はともにステーブルコインに対する規制が厳格化する外部環境に直面しています。
流動性と利用範囲の観点から見ると、USDTの現在の時価総額と取引高はBUSDを遥かに上回っています。BUSDは新規発行が停止されて以降、市場のアクティビティが著しく低下しており、公開相場によると現在の取引は主にイーサリアム（Ethereum）チェーン上のCurve、Uniswap V3などの分散型プールに集中しており、その規模は限定的です。一方、USDTは取引所、送金、DeFiのシナリオでより一般的に使用されています。
リスクの観点から見ると、BUSDの主な課題は新規供給の停止、エコシステムの縮小、および既存のツールとして長期的な利用が依然として適切であるかどうかという点にあります。一方、USDTの主な課題は、準備金の透明性、規制当局による審査、および発行元の所在地に起因する不確実性です。また、ステーブルコインはデペッグ、償還制限、地域のコンプライアンス要件の変化などの影響を受ける可能性もあります。
どちらがより実用的かは利用シーンによって異なる
より幅広い取引ペア、より深い流動性、およびより一般的な決済経路を求める場合、現在の市場ではUSDTの方が一般的です。かつてより明確だった米国の規制枠組みや準備金証明メカニズムを重視する場合、BUSDの歴史的立ち位置には独自の特徴がありますが、新規発行が停止され規模が大幅に縮小しているため、現在は主に既存の換金手段や規制の事例として理解されています。
どちらのステーブルコインを使用するかを決定する前に、価格の乖離、交換および償還の規約、プラットフォームのサポート、地域の法律や規制、ならびに発行者が開示する準備金情報に注目する必要があります。ステーブルコインの核心は価格の上昇ではなく、支払い、決済、資金移動を安定して完遂できるかどうかにあります。
