暗号資産（仮想通貨）市場において、BUSD（Binance USD）かつて米ドルと1:1でペッグされた主要なステーブルコインの一つであり、規制を遵守する信托（信託）会社であるPaxosによって発行され、バイナンス（Binance）のブランドを冠していました。しかし、その発展の歩みは規制当局の介入により根本的な転換点を迎えることになりました。
発行メカニズムと歴史的立ち位置
BUSDは中央集権的に発行される法定通貨担保型のステーブルコインであり、Paxos Trust Companyが発行、償還、および準備金の保管を担当していました。その準備資産は主に米ドル現金および現金同等物であり、米ドルとの1:1のペッグを維持するため、定期的に第三者による監査を受けていました。2022年の市場のピーク時には、BUSDの流通時価総額は約235億ドルに達し、当時の時価総額で上位3位に入るステーブルコインでした。
規制の介入と発行停止
2023年2月、ニューヨーク州金融サービス局（NYDFS）はPaxosに対し、新規のBUSDトークンの発行（ミント）を停止するよう命じる指示を出しました。規制当局は、BUSDが存続期間中にマネーロンダリング防止（AML）のモニタリングやデューデリジェンスにおける脆弱性を露呈したと指摘しました。Paxosは直ちにこの指示に従い、新規BUSDの発行を停止し、同ステーブルコインの秩序ある撤退プロセスを開始しました。
その後の進展と現状
発行停止以降、BUSDは既存分の償還と整理の段階に入りました。発行元のPaxosによると、このプロセスにより160億ドルを超える時価総額がペッグを外れることなく、秩序立てて清算されました。2024年7月、米証券取引委員会（SEC）はPaxosに対するBUSD関連の調査を正式に終結させ、法的措置は見送られました。
しかし、過去のコンプライアンス上の問題が完全に解決したわけではありませんでした。2025年8月、Paxosは過去にバイナンスと提携していた時期のマネーロンダリング防止およびコンプライアンス上の脆弱性を巡り、NYDFSと和解に合意し、総額4,850万ドル（2,650万ドルの罰金および2,200万ドルのコンプライアンス投資を含む）を支払いました。
2025年中頃の時点で、Paxosが発行したBUSDの流通時価総額は大幅に縮小し、約3,775万ドルとなっています。現在、同トークンに活発な発行・取引市場は存在せず、主な機能はPaxosの公式チャネルを通じた既存分の償還に限定されています。
投資家への示唆
BUSDの事例は、暗号資産に対する規制が厳格化する背景における典型例です。これは、大手取引所のブランドと結びついたステーブルコインであっても、その存続は発行元のコンプライアンス状況や規制当局の姿勢に強く依存していることを示しています。
現在もBUSDを保有しているユーザーは、Paxosの公式プラットフォームを直接通じて償還の手続きを確認し、それに従うべきであり、これが既存資産を処理する唯一のコンプライアンスに則った経路となります。同トークンの取引市場はすでに枯渇状態に近く、有効な出来高を欠いているため、投資家はこれを取引可能な資産とみなすべきではありません。
