在加密货币领域，BUSD（Binance USD）曾是与美元1:1锚定的主要稳定币之一，由合规信托公司Paxos发行，并带有币安（Binance）的品牌。然而，其发展历程因监管介入而发生了根本性转折。

发行机制与历史定位

BUSD是一种中心化发行的法币抵押型稳定币，由Paxos Trust Company负责发行、赎回和储备托管。其储备资产主要为美元现金和现金等价物，并定期接受第三方审计，旨在维持与美元的1:1锚定。在2022年市场高峰期，BUSD的流通市值曾达到约235亿美元，是当时市值排名前三的稳定币。

监管介入与停止发行

2023年2月，纽约州金融服务局（NYDFS）对Paxos发出指令，要求其停止铸造新的BUSD代币。监管机构指出，BUSD在存续期间暴露出反洗钱监测及尽职调查方面的漏洞。Paxos随即遵从指令，停止了新BUSD的发行，并启动了该稳定币的有序退出流程。

后续进展与现状

自停止发行后，BUSD进入了存量赎回与清退阶段。发行方Paxos表示，该过程实现了超过160亿美元市值的无脱锚有序清退。2024年7月，美国证券交易委员会（SEC）正式终止了对Paxos关于BUSD的调查，未采取执法行动。

然而，历史合规问题并未完全了结。2025年8月，Paxos就此前与币安合作期间的反洗钱及合规漏洞，与NYDFS达成和解协议，总计支付4850万美元（含2650万美元罚款及2200万美元合规投资）。

截至2025年中期，由Paxos发行的BUSD流通市值已大幅缩减至约3775万美元。目前，该代币已无活跃的发行与交易市场，主要功能仅限于通过Paxos官方渠道进行存量赎回。

对投资者的启示

BUSD的案例是加密货币监管趋严背景下的一个典型。它表明，即使是与大型交易平台品牌绑定的稳定币，其存续也高度依赖于发行方的合规状况与监管态度。

对于仍持有BUSD的用户，应直接通过Paxos官方平台了解并遵循其赎回安排，这是处理存量资产的唯一合规途径。该代币的交易市场已近乎枯竭，缺乏有效成交，投资者不应将其视为可交易的资产。