在加密貨幣領域，BUSD（Binance USD）曾是與美元1:1錨定的主要穩定幣之一，由合規信託公司Paxos發行，並帶有幣安（Binance）的品牌。然而，其發展歷程因監管介入而發生了根本性轉折。

發行機制與歷史定位

BUSD是一種中心化發行的法幣抵押型穩定幣，由Paxos Trust Company負責發行、贖回和儲備託管。其儲備資產主要為美元現金和現金等價物，並定期接受第三方審計，旨在維持與美元的1:1錨定。在2022年市場高峯期，BUSD的流通市值曾達到約235億美元，是當時市值排名前三的穩定幣。

監管介入與停止發行

2023年2月，紐約州金融服務局（NYDFS）對Paxos發出指令，要求其停止鑄造新的BUSD代幣。監管機構指出，BUSD在存續期間暴露出反洗錢監測及盡職調查方面的漏洞。Paxos隨即遵從指令，停止了新BUSD的發行，並啓動了該穩定幣的有序退出流程。

後續進展與現狀

自停止發行後，BUSD進入了存量贖回與清退階段。發行方Paxos表示，該過程實現了超過160億美元市值的無脱錨有序清退。2024年7月，美國證券交易委員會（SEC）正式終止了對Paxos關於BUSD的調查，未採取執法行動。

然而，歷史合規問題並未完全了結。2025年8月，Paxos就此前與幣安合作期間的反洗錢及合規漏洞，與NYDFS達成和解協議，總計支付4850萬美元（含2650萬美元罰款及2200萬美元合規投資）。

截至2025年中期，由Paxos發行的BUSD流通市值已大幅縮減至約3775萬美元。目前，該代幣已無活躍的發行與交易市場，主要功能僅限於通過Paxos官方渠道進行存量贖回。

對投資者的啓示

BUSD的案例是加密貨幣監管趨嚴背景下的一個典型。它表明，即使是與大型交易平台品牌綁定的穩定幣，其存續也高度依賴於發行方的合規狀況與監管態度。

對於仍持有BUSD的用户，應直接通過Paxos官方平台瞭解並遵循其贖回安排，這是處理存量資產的唯一合規途徑。該代幣的交易市場已近乎枯竭，缺乏有效成交，投資者不應將其視為可交易的資產。