ゴールドマン・サックスは最新の調査レポートで、AIエージェントの活動がソフトウェア企業のファンダメンタルズに観察可能かつ定量化可能な影響を与え始めており、2026年第2四半期が構造的差別化の転換点となる四半期であると述べました。レポートは、Snowflake (SNOW) とPalo Alto Networks (PANW) に対する見方をわずかにポジティブに転換させ、Adobe (ADBE)、Intuit (INTU)、Workday (WDAY) に対する見方をわずかにネガティブに転換させました。また、マイクロソフト (MSFT)、Shopify (SHOP)、Cloudflare (NET)、Twilio (TWLO) については引き続き強気で、これらの企業が複数四半期にわたるファンダメンタルズの転換点の始まりにあると見ています。

レポートは、AIがもたらすのは増分的な機会だけでなく、一部の従来のSaaSビジネスモデルを侵食していると指摘しています。エージェントトラフィックの急増（すでにインターネットトラフィックの50%以上を占め、予想をはるかに上回る）は、Cloudflareが2026年第2四半期に約200万人の新規開発者を追加したように、開発者プラットフォームに利益をもたらしています。同時に、検索行動が従来のSEOからAI駆動のAIEOへと進化しており、HubSpotやAdobeなど、検索による顧客獲得に依存する企業に影響を与えています。企業予算の再配分（AI予算の66%は既存予算から）と調達サイクルの長期化も、INTUやWDAYなどのコアビジネスに圧力をかけています。さらに、消費ベースの課金モデルの台頭（Cloudflareの資金プール計画など）が業績予測の枠組みを再構築しています。