ゴールドマン・サックスは、2026年から2031年の間にAI分野における累積設備投資が約7.6兆ドルに達すると予測しています。しかし、OpenAIやAnthropicといった主要なAI企業の現在の収益（2026年8月時点で両社の年間総収益は1050億ドルを超えている）は、このインフラ構築規模に大きく遅れをとっています。この業界は、大規模なハードウェア減損を避けるために、2030年までに年間経常収益を1兆ドル以上に拡大する必要があります。

このギャップは、NVIDIAにとってリスクとなります。同社の高い粗利益率は、希少な高性能GPUの需要に依存しているためです。企業需要が新規生産能力に追いつかない場合、ハイパースケールクラウドサービスプロバイダーは、調達ペースを落とし、値下げを要求し、GoogleのTPU、アマゾンのTrainium、マイクロソフトのMaiaといった自社製チップへの依存度を高める可能性があります。これにより、NVIDIAの成長が鈍化し、利益率がより強い周期的な変動を示す可能性があります。

対照的に、マイクロソフトはこの状況から利益を得る有利な立場にあります。