高盛预计，2026年至2031年间，人工智能领域的累计资本支出将达到约7.6万亿美元。然而，OpenAI和Anthropic等主要人工智能企业的当前收入——截至2026年8月，这两家企业的年化总收入已超过1050亿美元——却远远落后于这一基础设施建设规模。 该行业需要在2030年前将年度经常性收入规模扩大至1万亿美元以上，以避免出现大规模的硬件减值。

这一差距对英伟达构成了风险，其高毛利率依赖于对稀缺的高端GPU的需求。 如果企业需求无法跟上新增产能，超大规模云服务商可能会放缓采购步伐、要求降价，并越来越多地依赖内部芯片（如谷歌的TPU、亚马逊的Trainium和微软的Maia），这可能会导致英伟达的增长放缓，且利润率呈现更强的周期性波动。

相反，微软则处于有利地位，有望从中受益