ゴールドマン・サックスのレポートによると、市場における100万トークンあたりの加重平均価格を測定するSilicon Data LLMトークン支出指数は、8月に月間29%下落し0.97ドルとなり、初めて1ドルの大台を割り込みました。これは5月の高値から累計で50%以上の下落です。ゴールドマン・サックスのワンデルタ・トレーディングデスク責任者であるリッチ・プリボロツキー氏は、この状況が過去2年間AIセクターの評価を支えてきた「より多くのトークンがより多くの収益を生む」という設備投資ロジックを揺るがしていると指摘しています。

一方、JPモルガン・チェースのデータによると、OpenRouterプラットフォームの8月のトークン使用量は前月比約47%増加しましたが、ドル建て支出は約7%の増加にとどまり、「量増価減」のシザーギャップが明らかになりました。ゴールドマン・サックスのレポートは、競争の激化とローカル推論能力の向上により、「トークン課金」のビジネスモデルが構造的に侵食されており、信用市場が先行して警告を発し、関連するクラウドベンダーの債券が「再評価」されていると分析しています。

OpenAIは9月1日、次世代モデルAstraが重要なサイバーセキュリティの閾値に達したと発表しました。これは状況を好転させる唯一の可能性を秘めた短期的な触媒と見なされていますが、ゴールドマン・サックスはこれに対し慎重な姿勢を保っています。