高盛报告指出，衡量市场每百万Token使用加权均价的Silicon Data LLM Token Expenditure Index在8月单月下跌29%至0.97美元，首次跌破1美元关口，较5月高点累计跌幅超50%。高盛One-Delta交易台负责人Rich Privorotsky认为，这动摇了过去两年支撑AI板块估值的“更多Token等于更多收入”的资本开支逻辑。

与此同时，摩根大通数据显示，OpenRouter平台8月Token使用量环比增长约47%，但美元支出仅增长约7%，揭示了“量升价跌”的剪刀差。高盛报告认为，竞争加剧和本地推理能力提升正在结构性侵蚀“按Token计费”的商业模式，信用市场已率先发出警示，相关云厂商债券已出现“重新定价”。

OpenAI于9月1日表示，其下一代模型Astra已达到关键网络安全门槛，被视为唯一可能扭转局面的近期催化剂，但高盛对此保持审慎。