ウォール・ストリート・ジャーナルは、現在の米国テクノロジー株市場が「強気と弱気の分裂」状態にあると分析しています。AIのファンダメンタルズは引き続き堅調ですが、円高、金利上昇、信用スプレッド拡大といったマクロシグナルは全面的に悪化しており、ナスダック100指数は下落を拒否しています。ゴールドマン・サックスのトレーディングデスクヘッドであるリッチ・プリボロツキー氏は、最先端のAIモデル能力が継続的にブレイクスルーしており、Google CloudとAIサーバーの需要は引き続き堅調であると述べています。ブロードコムは、実際の需要が2027会計年度の1,150億ドルの予想を上回っているとさえ考えています。

分析によると、テクノロジー株の真のリスクはAI需要の崩壊ではなく、マクロ環境とシステムレバレッジが突然転換した場合に市場が急速に再評価される可能性にあります。現在、S&P 500の6ヶ月間の実現相関は11に低下しており、SPXストラドルオプション価格は年間最低水準に近づいており、市場は将来の大幅な変動を依然として過小評価しています。