国投証券の戦略チームによる最新の研究では、A株のファンダメンタルズが継続的に改善しており、2026年上半期には全A非金融企業の利益成長率が2021年以来初めて二桁成長軌道に戻ったと指摘されています。テクノロジーと海外展開が新たな利益サイクルを主導しています。同レポートは、「設備投資と利益成長率の差—利益の二階導関数—純利益率」という景気三要素による価格決定モデルを独創的に提唱し、現在、半導体、通信機器、家電、ゲーム、バッテリーなどの細分化された業界が「ダブルクリック上昇」段階にあり、AIハードウェアと海外展開がその核心的な交差点であり、ファンダメンタルズの売りシグナルはまだ遠いと分析しています。マクロ構造から見ると、金融を除いたテクノロジーと海外展開の利益寄与率はすでに50%近くに達しており、新たな利益上昇サイクルを引き起こす臨界点に近づいています。特に、半導体の純利益成長率は2026年第1四半期の167%から2026年上半期には236%に上昇し、第2四半期単独では279%に達し、純利益率は19.1%に大幅に回復しました。