國投證券策略團隊最新研究指出，A股基本面持續改善，2026年上半年全A兩非盈利增速自2021年以來首度回到雙位數增長通道，科技+出海正在主導新一輪盈利週期。報告開創性地提出“資本開支與利潤增速差值—利潤二階導—淨利率”景氣三因素定價模式，並分析稱當前半導體、通信設備、消費電子、遊戲、電池等細分行業均處於“雙擊主升”階段，AI硬件與出海是核心交集，基本面賣點信號尚遠。從宏觀結構看，剔除金融後科技+出海盈利佔比已接近50%，接近引發新一輪盈利向上週期的臨界點。其中，半導體淨利增速由2026Q1的167%抬升至2026H1的236%、Q2單季高達279%，淨利率大幅回升至19.1%。