国投证券策略团队最新研究指出，A股基本面持续改善，2026年上半年全A两非盈利增速自2021年以来首度回到双位数增长通道，科技+出海正在主导新一轮盈利周期。报告开创性地提出“资本开支与利润增速差值—利润二阶导—净利率”景气三因素定价模式，并分析称当前半导体、通信设备、消费电子、游戏、电池等细分行业均处于“双击主升”阶段，AI硬件与出海是核心交集，基本面卖点信号尚远。从宏观结构看，剔除金融后科技+出海盈利占比已接近50%，接近引发新一轮盈利向上周期的临界点。其中，半导体净利增速由2026Q1的167%抬升至2026H1的236%、Q2单季高达279%，净利率大幅回升至19.1%。