ゴールドマン・サックスFICC・株式部門コモディティチームのアナリスト、Isabel Blaze氏による最新レポートによると、WTI原油と米10年債利回りの相関性は過去35年で最高水準に上昇した一方、株式と利回りの相関性は1960年以来最もマイナスの水準まで低下している。レポートは、原油オプション市場の価格形成ロジックはもはや供給ショックを中心としたものではなく、債券市場の利回り変動を軸にしたものへと変化しており、その結果プットオプションのスキューが大幅に上昇し、コールオプションのスキューは開戦前の水準を割り込んでいると指摘している。現在、米10年債利回りは5.32%という高水準にあり、原油の上昇リスクに対するヘッジはほとんど行われていない。マクロポートフォリオの利回り変動に対するエクスポージャーは、原油ポジションを通じて暗黙的に伝播している。ゴールドマンは、地政学的緊張が再び激化すれば、原油価格と債券市場の双方にショックが及ぶ可能性があると指摘している。