ゴールドマン・サックスのヘッジファンドカバレッジ責任者であるトニー・パスクアリエロ氏は、最新の顧客レポートで、現在の米国株の上昇は「基本的にAIという一つの大きな取引に過ぎない」と指摘し、市場の集中リスクに懸念を表明しました。

ゴールドマン・サックスのデータによると、S&P500指数は今週一時7818ポイントの史上最高値を記録しましたが、構成銘柄の約6分の1は高値から50%以上下落しています。過去3か月間、S&P500の構成銘柄の約45%が指数と負の相関を示し、過去最高を記録しました。8月27日以降、S&P500全体は1.28%上昇しましたが、AI関連株を除いた「S&P500 ex-AI」は5.19%下落しました。9月には、テクノロジー株がヘッジファンドが唯一ネット買い越ししたセクターであり、その規模は2025年2月以来最大でした。「マグニフィセント・セブン」のネットエクスポージャーは米国株全体の約22%を占め、半導体ポジションは12%に達しました。ゴールドマン・サックスは、今四半期のS&P500の利益成長の68%が上位10社によってもたらされ、そのうちマイクロンとNVIDIAの2社が半分を占めると予測しています。パスクアリエロ氏は、金利上昇をソブリン債と社債に対する「より大きなリスク」と位置づけ、30年物米国債の落札利回りが5.618%に達し、2000年8月以来の最高水準となったことを指摘しました。ゴールドマン・サックスのエコノミストは、ウォーシュ米連邦準備制度(FRB)が9月に3.75%-4%まで利上げした後、12月に再度利上げを行うと予測しています。