골드만삭스 헤지펀드 커버리지 사업부 책임자인 토니 파스콰리엘로(Tony Pasquariello)는 최신 고객 보고서에서 현재 미국 주식 시장의 상승세가 "기본적으로 하나의 큰 거래", 즉 인공지능에 불과하다고 지적하며 시장 집중도 위험에 대한 우려를 표명했습니다.

골드만삭스 데이터에 따르면 S&P 500 지수는 이번 주 한때 사상 최고치인 7818포인트를 기록했지만, 구성 종목의 약 6분의 1은 고점 대비 50% 이상 하락했습니다. 지난 3개월 동안 S&P 500 구성 종목의 약 45%가 지수와 음의 상관관계를 보였는데, 이는 사상 최고치입니다. 8월 27일 이후 S&P 500 전체는 1.28% 상승했지만, AI 관련 주식을 제외한 "S&P 500 ex-AI"는 5.19% 하락했습니다. 9월에 기술주는 헤지펀드가 유일하게 순매수한 섹터였으며, 매수 규모는 2025년 2월 이후 최대였습니다. "Mag 7"의 순 노출은 미국 주식 총 노출의 약 22%를 차지했으며, 반도체 포지션은 12%에 달했습니다. 골드만삭스는 이번 분기 S&P 500 이익 성장의 68%가 상위 10개 기여자로부터 나올 것으로 예상하며, 이 중 마이크론과 엔비디아 두 회사가 절반을 차지할 것이라고 전망했습니다. 파스콰리엘로는 금리 상승을 국채 및 회사채에 대한 "더 큰 위험"으로 규정하며, 30년 만기 미국 국채 경매 낙찰 금리가 5.618%에 달해 2000년 8월 이후 최고치를 기록했다고 지적했습니다. 골드만삭스 이코노미스트들은 워시 미 연방준비제도(Fed)가 9월에 금리를 3.75%-4%로 인상한 후 12월에 다시 인상할 것으로 예상했습니다.