ウォール・ストリート・ジャーナルによると、モルガン・スタンレーの最新調査レポートでは、2026年の米国のAIインフラ関連スタートアップ企業へのベンチャーキャピタル投資額は335億ドルに達し、2025年通年のほぼ2倍になった。レポートは、資本が構造的な転換期を迎えており、ハッシュレートや電力といった単一要素を追うだけでなく、これらを統合したシステムソリューションへと加速的に流れていると指摘している。データセンターは、電力、ハッシュレート、ネットワーク、冷却、データフローを統合的に管理する必要がある「AI工場」へと進化している。

資本は、単位消費電力あたりのハッシュレートと安定した電力供給という2つの希少な要素に高度に集中しており、両者で2026年の資金調達総額の80%以上を占めている。同時に、クロスパス投資家（電力とハッシュレートの両方に投資する者）の参加比率は、2021年以前の16%から2026年には73%に急増しており、システム統合ロジックに対する市場の認識が著しく向上していることを示している。Crusoeは300億ドルの評価額でこの分野で最も評価額の高い企業となり、Etched、FluidStack、Helionなど複数の企業が100億ドルを超える評価額を達成しており、統合型ビジネスモデルに対する市場の価格設定選好を裏付けている。

さらに、シードラウンドの資金調達の焦点は、2025年のハッシュレートから2026年には電力とその周辺のボトルネックへと明確にシフトしており、海底地熱、オンサイト電力、変圧器、先進原子力などが最大の資金調達先となっている。モルガン・スタンレーは、AIインフラ投資の次の段階における検証の重点は、「資金調達規模」から「実際の展開容量」へと移行すると強調している。