モルガン・スタンレーの最新レポートによると、AI駆動のストレージチップのスーパーサイクルは継続しているものの、ストレージ株の投資ロジックは変化した。ストレージ株に対する市場の楽観的な期待は十分に織り込まれており、さらなる上昇余地は試されている。レポートは、ストレージ業界のファンダメンタルズが強固であればあるほど、サイクルのピークにおけるリスクが過小評価されやすくなり、歴史的にストレージ株は利益のピーク前に天井を打つことが多いと強調している。現在、アジアのストレージ株の時価総額は1兆ドル規模に達しており、市場のEPS予想は平均432%上方修正されているが、サムスンとSKハイニックスの予想PERはわずか3～4倍と、一見割安に見えるが、バリュエーションの罠が潜んでいる可能性がある。モルガン・スタンレーは、HBM価格が2027年まで上昇し、DRAMとNANDの契約価格が2026年第4四半期に上昇する可能性があると予測しているが、2027年後半に新規生産能力が解放されることによる需給の変化、およびAIクラスターの拡大に伴い、システム価値におけるネットワークハードウェアの比重が高まり、ストレージベンダーの収益シェアが低下する可能性に注意を促している。