摩根士丹利最新報告指出，儘管AI驅動的存儲芯片超級週期仍在延續，但存儲股的投資邏輯已變。市場對存儲股的樂觀預期已充分定價，進一步上漲空間受考驗。報告強調，存儲行業基本面越強，週期頂部的風險越容易被低估，歷史上存儲股常在盈利峯值前見頂。當前亞洲存儲股總市值已邁入萬億美元級別，市場對其EPS預期平均上調432%，但三星和SK海力士遠期市盈率僅3-4倍，看似便宜卻可能暗藏估值陷阱。大摩預計HBM價格將漲至2027年，DRAM和NAND合同價有望在2026年第四季度走高，但需警惕2027年下半年新增產能釋放帶來的供需變化，以及AI集羣擴大後網絡硬件在系統價值中權重提高，存儲廠商收益佔比可能下降。