모건스탠리의 최신 보고서에 따르면, AI 주도 스토리지 칩 슈퍼 사이클이 계속되고 있음에도 불구하고 스토리지 주식의 투자 논리가 변했다고 지적했습니다. 스토리지 주식에 대한 시장의 낙관적인 기대는 이미 충분히 가격에 반영되어 추가 상승 여력이 시험대에 올랐습니다. 보고서는 스토리지 산업의 펀더멘털이 강할수록 사이클 정점의 위험이 과소평가되기 쉽고, 역사적으로 스토리지 주식은 이익 정점 이전에 고점을 찍는 경우가 많았다고 강조했습니다. 현재 아시아 스토리지 주식의 총 시가총액은 1조 달러 수준에 진입했으며, 시장은 이들의 EPS 예상치를 평균 432% 상향 조정했지만, 삼성과 SK하이닉스의 선행 PER은 3~4배에 불과해 저렴해 보이지만 밸류에이션 함정이 숨어 있을 수 있습니다. 모건스탠리는 HBM 가격이 2027년까지 상승하고 DRAM 및 NAND 계약 가격이 2026년 4분기에 상승할 것으로 예상하지만, 2027년 하반기 신규 생산 능력 출시로 인한 공급-수요 변화와 AI 클러스터 확장 후 시스템 가치에서 네트워크 하드웨어의 비중이 높아져 스토리지 제조업체의 수익 비중이 감소할 가능성에 주의해야 한다고 밝혔습니다.