ゴールドマン・サックスの商品ストラテジスト、ロバート・クイン氏は最新のレポートで、銀市場が苦境に陥っていると指摘した。過去3週間で、マネージド・ファンドは銀先物を累計22億ドル純売却し、ネットロングポジションはゴールドマンの2年間チャートにおいて最低水準（約17億ドル）まで低下した。

レポートの分析によると、米ドル指数が10月13日から20日にかけて0.5%下落したにもかかわらず、銀価格は同期間に2.6%下落しており、これまでの「米ドルが唯一の下押し要因」というロジックが崩れたことを示している。同時に、銀の工業需要のバロメーターとされるAIデータセンターおよび太陽光発電セクターも同時に急落しており、データセンターセクターは7.9%下落、米国太陽光発電企業は4.7%下落、中国の太陽光発電は1.6%下落と、銀の工業需要見通しをさらに悪化させている。

ゴールドマンのデータによると、オプション市場のプット・スキューは1年ぶりの高水準に達しており、市場が大規模に下方プロテクションを買い入れていることを示している。クイン氏は、現在の極端なショート過密状態が戦術的な反発の条件を整えているとみる一方、イラン情勢が原油価格と米ドルを押し上げ続けているため、いかなる反発も持続しにくいと指摘する。銀が膠着状態を打破するには、ホルムズ情勢の緊張緩和、またはAI信用危機の悪化によりFRBが利下げに転じることが必要だとしている。