비트셰어(BitShares) 내부 메커니즘 개요
비트셰어(BitShares)는 고성능 탈중앙화 거래소(DEX)이며, 핵심 혁신 중 하나는 시장 연동 자산(Market-Pegged Assets, MPAs), 즉 bitUSD 및 bitCNY와 같은 SmartCoin을 도입한 것입니다. 이러한 SmartCoin은 실제 자산의 가격을 추적하도록 설계되었으며, 그 가치는 핵심 토큰인 BTS를 담보로 하여 지지됩니다. SmartCoin의 가격 고정 및 시스템의 전반적인 안정성을 보장하기 위해 비트셰어는 두 가지 핵심 메커니즘인 강제 청산(Forced Liquidation, 통칭 “강제 청산”)과 강제 정산(Forced Settlement, 통칭 “강제 정산”)을 설계했습니다.
강제 청산(Forced Liquidation / Margin Call) 메커니즘
정의 및 목적
강제 청산 메커니즘은 전통 금융의 마진콜(Margin Call)과 유사하게 SmartCoin 보유자(즉, 대출자)를 잠재적 손실로부터 보호하는 것을 목표로 합니다. 사용자가 BTS를 담보로 SmartCoin을 빌릴 때(본질적으로 해당 SmartCoin을 BTS에 대해 숏하는 것), 대출 포지션이 형성됩니다. 이 메커니즘은 빌려준 SmartCoin이 항상 충분한 담보로 지지되도록 보장합니다.
트리거 조건 및 실행 방식
- 트리거 조건: 대출 포지션의 담보 비율이 비트셰어 증인(witnesses)이 설정한 “유지 담보 비율(Maintenance Collateral Ratio, MCR)”보다 낮아질 때 시스템은 강제 청산을 트리거합니다. 일반적으로 SmartCoin은 100% 이상의 BTS 담보를 요구하며, 실제로는 200% 이상에 달하는 경우가 많습니다.
- 실행 방식: 시스템은 시장에서 담보(BTS)를 자동으로 매도하여 시장 가격으로 빌린 SmartCoin을 다시 매수함으로써 포지션을 청산하고 부채를 상환합니다. 이 과정은 담보 비율을 안전한 수준으로 회복시키거나 위험 포지션을 완전히 종료하는 것을 목표로 합니다.
- 보호 조치: 비트셰어는 또한 “숏 스퀴즈 보호(Short Squeeze Protection, SQP)” 및 “최대 숏 스퀴즈 비율(Maximum Short Squeeze Ratio, MSQR)”을 설정하여 극심한 가격 변동이나 시장 조작으로 인해 숏 포지션이 과도한 손실을 입는 것을 방지합니다.
강제 정산(Forced Settlement) 메커니즘
정의 및 목적
강제 정산 메커니즘은 SmartCoin 보유자(즉, “롱” 포지션)를 위해 설계되었으며, 시장 유동성이 부족할 때 공정한 가격으로 보유 SmartCoin을 동등한 가치의 BTS로 교환할 수 있도록 합니다. 이 메커니즘의 핵심 목적은 거래량이 적은 경우에도 SmartCoin이 가격 고정을 유지하고 보유자가 이를 담보로 전환할 수 있도록 보장하는 것입니다.
트리거 조건 및 실행 방식
- 트리거 조건: 모든 SmartCoin 보유자는 언제든지 강제 정산을 요청할 수 있습니다.
- 실행 방식: 강제 정산 요청이 있을 때 시스템은 담보 비율이 가장 낮은 대출/숏 포지션을 종료하고 해당 담보(BTS)를 매각하여 정산 요청을 충족시킵니다. 이는 SmartCoin을 BTS로 효과적으로 교환하는 것입니다.
- 일일 제한: 외부 가격 변동으로 인한 조작을 방지하기 위해 시스템은 일반적으로 위원회가 정의한 2%와 같은 일일 최대 정산량을 설정합니다.
- 수수료 메커니즘: 2020년 2월에는 “강제 정산 수수료율” 도입을 제안하는 안건(BSIP 87)이 있었는데, 이는 자산 소유자가 해당 수수료를 설정하고 강제 정산 실행 시 담보 자산으로 지불하여 네트워크 수입을 늘리는 것을 허용합니다.
시스템 안정성 및 위험 고려 사항
“강제 청산” 및 “강제 정산” 메커니즘은 비트셰어 SmartCoin의 가격 고정의 초석을 이룹니다. 이들은 자동화된 시장 행동을 통해 담보 가치 변동 시 포지션을 조정하여 SmartCoin이 목표 자산과 가치를 연동하도록 유지합니다. SmartCoin 보유자는 강제 정산으로 인해 자산 가치 고정을 보장받으며, 대출자/숏 포지션 보유자는 강제 청산 위험을 피하기 위해 충분한 담보 비율을 유지해야 합니다.
그러나 이러한 메커니즘에 위험이 없는 것은 아닙니다. 극심한 시장 변동, 예를 들어 BTS 핵심 토큰의 가치가 갑자기 빠르게 하락하는 경우, 새로운 실제 환율로 시장 연동 자산을 다시 매수하기에 담보가 부족해져 “블랙 스완 이벤트”가 발생할 수 있습니다. 이러한 경우 SmartCoin은 사용자에게 불리한 가격으로 정산될 수 있으며, 이는 BTS의 변동성 위험에 노출시킵니다. 사용자는 참여하기 전에 이러한 위험을 충분히 이해해야 하며, Svmuu와 같은 시세 플랫폼에서 BTS의 실시간 동향 및 관련 정보를 확인할 수 있습니다.
거래 채널
비트셰어 핵심 토큰 BTS는 해당 코인을 지원하는 거래 플랫폼에서 거래할 수 있습니다. 발행 시점 기준으로 사용자는 MEXC 및 Gate와 같은 중앙화 거래소에서 BTS 거래쌍을 찾을 수 있습니다. 암호화폐 거래에는 위험이 따르므로 거래 전에 플랫폼 정보와 시장 유동성을 스스로 확인하는 것이 좋습니다.
