比特股（BitShares）内盘机制概述
比特股（BitShares）是一个高性能的去中心化交易平台（DEX），其核心创新之一是引入了市场挂钩资产（Market-Pegged Assets, MPAs），也称为SmartCoins，例如bitUSD和bitCNY。这些SmartCoins旨在追踪真实世界资产的价格，其价值通过核心代币BTS作为抵押品来支撑。为确保SmartCoins的价格锚定和系统的整体稳定性，比特股设计了两套关键机制：强制平仓（Forced Liquidation，俗称“强平”）和强制结算（Forced Settlement，俗称“强清”）。
强制平仓（Forced Liquidation / Margin Call）机制
定义与目的
强制平仓机制，类似于传统金融中的追加保证金通知（Margin Call），旨在保护SmartCoin的持有者（即贷方）免受潜在损失。当用户通过抵押BTS借出SmartCoins（本质上是做空该SmartCoin对BTS）时，会形成一个借贷仓位。此机制确保了借出的SmartCoins始终有足够的抵押品支撑。
触发条件与执行方式
- 触发条件： 当借贷仓位的抵押率低于由比特股见证人（witnesses）设定的“维持抵押率（Maintenance Collateral Ratio, MCR）”时，系统将触发强制平仓。通常，SmartCoins要求100%或更高的BTS抵押，实际操作中往往达到200%以上。
- 执行方式： 系统会自动在市场上卖出抵押品（BTS），以市场价格买回借入的SmartCoin，从而平仓并偿还债务。这一过程旨在将抵押率恢复到安全水平，或完全关闭风险仓位。
- 保护措施： 比特股还设有“空头挤压保护（Short Squeeze Protection, SQP）”和“最大空头挤压率（Maximum Short Squeeze Ratio, MSQR）”，以防止空头头寸在极端价格波动或市场操纵下遭受过大损失。
强制结算（Forced Settlement）机制
定义与目的
强制结算机制是为SmartCoin持有者（即“多头”方）设计的，它允许他们在市场流动性不足时，以公平的价格将其持有的SmartCoin兑换成等值的BTS。此机制的核心目的是确保SmartCoins能够维持其价格锚定，即使在交易量较低的情况下，持有者也能将其转换为抵押品。
触发条件与执行方式
- 触发条件： 任何SmartCoin的持有者都可以随时请求强制结算。
- 执行方式： 当有强制结算请求时，系统会关闭抵押率最低的借贷/做空仓位，并出售其抵押品（BTS）来满足结算请求。这有效地将SmartCoin兑换为BTS。
- 每日限制： 为防止外部价格波动造成的操纵，系统通常会设定一个每日最大结算量，例如由委员会定义的2%。
- 费用机制： 2020年2月曾有提案（BSIP 87）建议引入“强制结算费率”，允许资产所有者配置该费用，并在强制结算执行时以抵押资产支付，以增加网络收入。
系统稳定与风险考量
“强平”与“强清”机制共同构成了比特股SmartCoins价格锚定的基石。它们通过自动化的市场行为，在抵押品价值波动时调整仓位，从而维持SmartCoins与目标资产的价值挂钩。SmartCoin持有者受益于强制结算，确保其资产价值锚定；而借贷者/做空者则需维持足够的抵押率，以避免强平风险。
然而，这些机制并非没有风险。在极端市场波动下，例如BTS核心代币的价值突然快速下跌，可能导致抵押品不足以按新的实际汇率买回市场挂钩资产，从而引发“黑天鹅事件”。在这种情况下，SmartCoin可能以对用户不利的价格结算，使其面临BTS的波动风险。用户在参与前应充分了解这些风险，并可在 Svmuu 等行情平台查看BTS的实时走势与相关资讯。
交易渠道
比特股核心代币BTS可在支持该币的交易平台进行交易。截至发稿时，用户可在MEXC和Gate等中心化交易所找到BTS的交易对。请注意，交易加密货币存在风险，建议在交易前自行核实平台信息和市场流动性。
