골드만삭스 헤지펀드 사업 총괄자인 토니 파스쿠아리엘로(Tony Pasquariello)는 최근 시장 분석 보고서에서, 7월 미국 주식 지수 수준은 겉보기에는 평온해 보이지만(S&P 500 변동폭은 3.5%에 불과함), 특히 고빈도 거래가 포물선형 상승세를 보인 후 기초 자산의 과밀 거래가 강력한 청산을 겪었다고 지적했다.그는 이러한 열기가 식었다고 보는 편이며, 가장 과밀하고, 가장 수월하며, 레버리지를 가장 쉽게 적용할 수 있는 거래들이 강제로 냉각되었다고 분석했다. 예를 들어, 글로벌 기술주 포지션은 5년여 만에 최대 규모의 매도세를 겪었으며, 한국 주식 레버리지 ETF의 운용 자산 규모는 6월 고점인 530억 달러에서 150억 달러로 감소했다. 골드만삭스 는 미국 주식 시장의 전망이 여전히 긍정적이며, 경제 실적이 양호하고 이익 성장도 견실하지만, 위험 대비 수익률이 더 이상 저렴하지 않고 글로벌 주식의 상승 여력이 약화되었다고 분석했다. 강세장이 끝난 것은 아니지만, 앞으로는 ‘매수 후 가만히 있어도 수익이 나는’ 단계는 아니며, 단기적인 변동성이 커질 전망이다.