高盛对冲基金业务负责人Tony Pasquariello在最新市场观察中指出，7月美股指数层面看似平静（标普500波动区间仅3.5%），但底层拥挤交易已遭遇重锤清算，尤其是在高速度交易经历抛物线式上涨后。他倾向认为这场狂热已退烧，最拥挤、最顺手、最易加杠杆的交易已被迫降温。例如，全球科技敞口经历五年多最大规模卖出，韩国股票杠杆ETF资产管理规模从6月高点530亿美元降至150亿美元。高盛认为，美国股市前景仍偏有利，经济表现良好且盈利增长强劲，但风险回报已不便宜，全球股票上行弹性减弱。牛市没有被判出局，但接下来不是“买入并躺赢”的阶段，短期波动将增加。