SEC多次推迟预测市场ETF审批
美国证券交易委员会（SEC）近期多次推迟了由Roundhill Investments、GraniteShares和Bitwise等公司提交的20多只预测市场交易所交易基金（ETF）的上市审批。这些ETF原定于2026年5月4日左右自动生效，但随后在5月11日和9月20日再次被推迟。SEC主席Paul S. Atkins于5月21日表示，这些“新颖产品带来了新颖问题”，并要求发行方延迟生效，以便委员会进行审议。6月30日，SEC正式启动了为期60天的公众意见征询期，明确将预测市场ETF纳入讨论范围。
这些ETF发行方旨在通过衍生品追踪由CFTC监管的预测市场（如Kalshi和Polymarket）上的二元事件合约，涵盖选举、经济衰退、科技裁员和原油价格等广泛领域。SEC对此类产品的主要关注点包括其产品机制、风险披露、估值不确定性、结算争议以及事件定义模糊性，认为投资者可能面临大部分本金损失的风险，并正在权衡ETF这一投资工具的适用范围。Bloomberg ETF分析师Eric Balchunas认为这些产品是“开创性的”，监管机构可能因其将设定先例而谨慎行事。投资者可在 Svmuu 等平台关注这些ETF的最新审批动态和市场进展。
CFTC与NHL联手加强市场诚信
与SEC的谨慎态度形成对比，美国商品期货交易委员会（CFTC）正积极推动与职业体育联盟的合作。2026年5月21日，CFTC与国家冰球联盟（NHL）签署了一份谅解备忘录（MOU），该协议已于5月18日执行。这份MOU旨在建立信息共享与合作框架，以保护职业冰球运动的完整性，并确保在CFTC监管交易所交易的相关事件合约市场的公平透明。
该协议由CFTC主席Michael S. Selig和NHL总裁Gary Bettman共同签署。此前，NHL已于2025年10月与预测市场平台Kalshi和Polymarket签署了多年期商业合作协议，允许这些平台使用NHL的官方数据和标志。CFTC也在2026年3月与美国职业棒球大联盟（MLB）签署了类似的协议。CFTC致力于保障体育诚信，保护市场参与者免受内幕交易、欺诈和其他滥用行为的侵害。NHL则强调诚信对球迷和合作伙伴信任的重要性，认为该协议增强了现有监控系统，并加强了识别、阻止和解决潜在风险的能力。值得注意的是，该MOU不具有法律约束力，更侧重于建立非正式的信息共享伙伴关系。
预测市场合规之路漫漫
预测市场在美国联邦层面通过CFTC许可的指定合约市场（DCM）是合法的，CFTC将其事件合约作为金融衍生品进行监管。然而，合规之路并非坦途，尤其是在州法律层面面临复杂挑战。2025年至2026年间，超过十个州对预测市场运营商提出挑战、限制或起诉，法院对联邦法是否凌驾于州赌博法规存在分歧。
立法进展方面，2026年9月，美国参议院未能通过《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act），该法案旨在明确SEC和CFTC在数字资产监管方面的界限，这标志着建立全面联邦数字资产框架的努力遭遇重大挫折。尽管如此，CFTC仍在积极行动，例如在2026年5月13日发布了一项不采取行动函，免除了部分事件合约平台在掉期数据报告和记录保存方面的合规负担，并于5月12日提交了一份法庭之友简报，支持Kalshi在与俄亥俄州的纠纷中对抗州政府对联邦监管事件合约的越权行为。SEC也于2026年8月18日提出了“加密资产监管”新规则，旨在为涉及数字资产的某些投资合约创建定制的发行制度。
当前，监管机构（SEC/CFTC）之间仍存在管辖权争议，SEC倾向于将某些数字资产视为证券，而CFTC则将事件合约视为商品。尽管双方曾在2025年9月表示将协调监管方法，但缺乏统一的联邦数字资产监管框架，导致行业面临合规成本增加、创新受阻、州与联邦冲突、市场诚信担忧（如内幕交易和市场操纵）、AML/KYC合规复杂化以及税收指导模糊等挑战。
展望未来，尽管立法进展缓慢，但监管框架正朝着更清晰的职责划分发展。预计CFTC将继续允许期货交易所上市新型合约，包括数字资产衍生品和事件合约。对于行业而言，加强治理和合规框架，而非被动等待立法，将是推动预测市场健康发展的关键。
