SEC多次推遲預測市場ETF審批
美國證券交易委員會（SEC）近期多次推遲了由Roundhill Investments、GraniteShares和Bitwise等公司提交的20多隻預測市場交易所交易基金（ETF）的上市審批。這些ETF原定於2026年5月4日左右自動生效，但隨後在5月11日和9月20日再次被推遲。SEC主席Paul S. Atkins於5月21日表示，這些“新穎產品帶來了新穎問題”，並要求發行方延遲生效，以便委員會進行審議。6月30日，SEC正式啓動了為期60天的公眾意見徵詢期，明確將預測市場ETF納入討論範圍。
這些ETF發行方旨在通過衍生品追蹤由CFTC監管的預測市場（如Kalshi和Polymarket）上的二元事件合約，涵蓋選舉、經濟衰退、科技裁員和原油價格等廣泛領域。SEC對此類產品的主要關注點包括其產品機制、風險披露、估值不確定性、結算爭議以及事件定義模糊性，認為投資者可能面臨大部分本金損失的風險，並正在權衡ETF這一投資工具的適用範圍。Bloomberg ETF分析師Eric Balchunas認為這些產品是“開創性的”，監管機構可能因其將設定先例而謹慎行事。投資者可在 Svmuu 等平台關注這些ETF的最新審批動態和市場進展。
CFTC與NHL聯手加強市場誠信
與SEC的謹慎態度形成對比，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正積極推動與職業體育聯盟的合作。2026年5月21日，CFTC與國家冰球聯盟（NHL）簽署了一份諒解備忘錄（MOU），該協議已於5月18日執行。這份MOU旨在建立信息共享與合作框架，以保護職業冰球運動的完整性，並確保在CFTC監管交易所交易的相關事件合約市場的公平透明。
該協議由CFTC主席Michael S. Selig和NHL總裁Gary Bettman共同簽署。此前，NHL已於2025年10月與預測市場平台Kalshi和Polymarket簽署了多年期商業合作協議，允許這些平台使用NHL的官方數據和標誌。CFTC也在2026年3月與美國職業棒球大聯盟（MLB）簽署了類似的協議。CFTC致力於保障體育誠信，保護市場參與者免受內幕交易、欺詐和其他濫用行為的侵害。NHL則強調誠信對球迷和合作夥伴信任的重要性，認為該協議增強了現有監控系統，並加強了識別、阻止和解決潛在風險的能力。值得注意的是，該MOU不具有法律約束力，更側重於建立非正式的信息共享夥伴關係。
預測市場合規之路漫漫
預測市場在美國聯邦層面通過CFTC許可的指定合約市場（DCM）是合法的，CFTC將其事件合約作為金融衍生品進行監管。然而，合規之路並非坦途，尤其是在州法律層面面臨複雜挑戰。2025年至2026年間，超過十個州對預測市場運營商提出挑戰、限制或起訴，法院對聯邦法是否凌駕於州賭博法規存在分歧。
立法進展方面，2026年9月，美國參議院未能通過《數字資產市場清晰法案》（CLARITY Act），該法案旨在明確SEC和CFTC在數字資產監管方面的界限，這標誌着建立全面聯邦數字資產框架的努力遭遇重大挫折。儘管如此，CFTC仍在積極行動，例如在2026年5月13日發佈了一項不採取行動函，免除了部分事件合約平台在掉期數據報告和記錄保存方面的合規負擔，並於5月12日提交了一份法庭之友簡報，支持Kalshi在與俄亥俄州的糾紛中對抗州政府對聯邦監管事件合約的越權行為。SEC也於2026年8月18日提出了“加密資產監管”新規則，旨在為涉及數字資產的某些投資合約創建定製的發行制度。
當前，監管機構（SEC/CFTC）之間仍存在管轄權爭議，SEC傾向於將某些數字資產視為證券，而CFTC則將事件合約視為商品。儘管雙方曾在2025年9月表示將協調監管方法，但缺乏統一的聯邦數字資產監管框架，導致行業面臨合規成本增加、創新受阻、州與聯邦衝突、市場誠信擔憂（如內幕交易和市場操縱）、AML/KYC合規復雜化以及税收指導模糊等挑戰。
展望未來，儘管立法進展緩慢，但監管框架正朝着更清晰的職責劃分發展。預計CFTC將繼續允許期貨交易所上市新型合約，包括數字資產衍生品和事件合約。對於行業而言，加強治理和合規框架，而非被動等待立法，將是推動預測市場健康發展的關鍵。
