Polymarket预测市场面临的监管挑战
美国商品期货交易委员会（CFTC）近期对预测市场平台Polymarket及其用户采取了一系列引人注目的执法行动，揭示了该领域日益增长的监管压力和法律风险。这些行动不仅包括对平台本身的合规性审查，还延伸至对利用内幕信息进行交易的个人提起诉讼，凸显了监管机构打击预测市场欺诈和操纵行为的决心。
早期监管行动与平台和解
早在2022年1月，CFTC就对Polymarket处以140万美元的罚款。当时的指控是该平台作为未注册实体运营，并提供未注册的事件合约（被CFTC视为掉期）。作为和解协议的一部分，Polymarket同意停止向美国用户提供非合规市场服务，并阻止美国用户访问其离岸平台。此后，Polymarket在2022年5月任命前CFTC委员J. Christopher Giancarlo为其咨询委员会主席，试图加强其合规框架。
针对个人的内幕交易指控
2026年，CFTC和美国司法部（DOJ）对两名个人提起了民事和刑事诉讼，指控他们利用内幕信息在Polymarket上进行交易，非法获利。
- Michele Spagnuolo案：今年5月27日，Google软件工程师Michele Spagnuolo成为监管机构的目标。他被指控滥用职权获取Google 2025年“年度搜索”排名的机密信息，并利用这些信息在Polymarket上交易相关事件合约。据称，Spagnuolo在2025年10月15日至12月4日期间，在23个与Google搜索趋势相关的合约中以近乎完美的准确率进行交易，获利约120万美元。美国司法部指控其犯有商品欺诈、电信欺诈和洗钱罪。
- Gannon Ken Van Dyke案：今年4月，美国司法部起诉了一名美国陆军士兵Gannon Ken Van Dyke。他被指控利用有关军事行动的机密信息，在Polymarket上交易与尼古拉斯·马杜罗相关的事件合约，非法获利超过40万美元。CFTC也对此案提起了平行的民事诉讼。
Polymarket的增长与合规性审查重开
尽管面临监管挑战，Polymarket在过去几年中实现了显著增长。该平台在2020年10月完成400万美元种子轮融资后，估值持续攀升，到2025年10月洲际交易所（ICE）投资时，其估值已达到80亿至90亿美元。截至今年8月，Polymarket完成10亿美元融资，估值达到210亿美元。截至今年10月21日，Polymarket已通过8轮融资累计筹集33亿美元。
交易量方面，截至今年5月，Polymarket自成立以来累计交易量约为80亿至120亿美元。进入2026年，交易活动进一步活跃，截至今年10月24日，Polymarket US在过去30天内交易量为133.9亿美元，今年迄今为366.05亿美元。全球平台方面，截至今年10月26日，Polymarket在过去30天内交易量为48亿美元，今年迄今交易量高达763亿美元。今年6月是Polymarket交易量最大的月份，达到113亿美元。
然而，随着平台规模的扩大，监管的审视也随之而来。本月，CFTC重新审查Polymarket是否遵守了2022年和解协议中关于阻止美国用户访问其平台的承诺。审查内容包括Polymarket离岸平台的地理位置访问控制、在美国的广告活动以及其美国平台的用户注册和保护措施。
主要相关方与多方观点
- CFTC（美国商品期货交易委员会）：CFTC主席Michael S. Selig明确表示，委员会不会容忍欺诈、操纵或内幕交易，无论使用何种技术或平台。执法总监David I. Miller将执法部门描述为“警察”，负责监管预测市场中非法使用内幕信息的行为。CFTC认为事件合约属于掉期，受《商品交易法》（CEA）的反欺诈条款约束，因此预测市场中的内幕交易是被禁止的。
- DOJ（美国司法部）：美国司法部与CFTC采取平行行动，对预测市场中的内幕交易行为提起刑事诉讼，强调使用非公开信息交易事件合约会带来重大的执法风险。美国纽约南区检察官Jay Clayton表示，企业内部人员不得利用机密商业信息在市场中获利。
- Polymarket：在2022年的调查中，Polymarket因提供了“实质性合作”而获得了较低的罚款。尽管其平台因提供包括军事冲突在内的投注市场而常被描述为“法律和道德灰色地带”，但在2025年美国监管重新进入后，其交易量大幅增长。
- Democracy Defenders Fund (DDF)：该基金呼吁CFTC调查Polymarket是否违反了2022年和解协议，未能有效阻止美国用户访问平台。他们还质疑CFTC对Polymarket的“放任”态度，尤其考虑到前总统特朗普的儿子小唐纳德·特朗普是Polymarket董事会成员并持有股份。
这些事件共同描绘了预测市场领域复杂的法律和监管图景。随着Polymarket的持续增长，其在合规性方面的挑战以及监管机构对其平台内幕交易的打击力度，将继续成为行业关注的焦点。
