Polymarket預測市場面臨的監管挑戰
美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期對預測市場平台Polymarket及其用户採取了一系列引人注目的執法行動，揭示了該領域日益增長的監管壓力和法律風險。這些行動不僅包括對平台本身的合規性審查，還延伸至對利用內幕信息進行交易的個人提起訴訟，凸顯了監管機構打擊預測市場欺詐和操縱行為的決心。
早期監管行動與平台和解
早在2022年1月，CFTC就對Polymarket處以140萬美元的罰款。當時的指控是該平台作為未註冊實體運營，並提供未註冊的事件合約（被CFTC視為掉期）。作為和解協議的一部分，Polymarket同意停止向美國用户提供非合規市場服務，並阻止美國用户訪問其離岸平台。此後，Polymarket在2022年5月任命前CFTC委員J. Christopher Giancarlo為其諮詢委員會主席，試圖加強其合規框架。
針對個人的內幕交易指控
2026年，CFTC和美國司法部（DOJ）對兩名個人提起了民事和刑事訴訟，指控他們利用內幕信息在Polymarket上進行交易，非法獲利。
- Michele Spagnuolo案：今年5月27日，Google軟件工程師Michele Spagnuolo成為監管機構的目標。他被指控濫用職權獲取Google 2025年“年度搜索”排名的機密信息，並利用這些信息在Polymarket上交易相關事件合約。據稱，Spagnuolo在2025年10月15日至12月4日期間，在23個與Google搜索趨勢相關的合約中以近乎完美的準確率進行交易，獲利約120萬美元。美國司法部指控其犯有商品欺詐、電信欺詐和洗錢罪。
- Gannon Ken Van Dyke案：今年4月，美國司法部起訴了一名美國陸軍士兵Gannon Ken Van Dyke。他被指控利用有關軍事行動的機密信息，在Polymarket上交易與尼古拉斯·馬杜羅相關的事件合約，非法獲利超過40萬美元。CFTC也對此案提起了平行的民事訴訟。
Polymarket的增長與合規性審查重開
儘管面臨監管挑戰，Polymarket在過去幾年中實現了顯著增長。該平台在2020年10月完成400萬美元種子輪融資後，估值持續攀升，到2025年10月洲際交易所（ICE）投資時，其估值已達到80億至90億美元。截至今年8月，Polymarket完成10億美元融資，估值達到210億美元。截至今年10月21日，Polymarket已通過8輪融資累計籌集33億美元。
交易量方面，截至今年5月，Polymarket自成立以來累計交易量約為80億至120億美元。進入2026年，交易活動進一步活躍，截至今年10月24日，Polymarket US在過去30天內交易量為133.9億美元，今年迄今為366.05億美元。全球平台方面，截至今年10月26日，Polymarket在過去30天內交易量為48億美元，今年迄今交易量高達763億美元。今年6月是Polymarket交易量最大的月份，達到113億美元。
然而，隨着平台規模的擴大，監管的審視也隨之而來。本月，CFTC重新審查Polymarket是否遵守了2022年和解協議中關於阻止美國用户訪問其平台的承諾。審查內容包括Polymarket離岸平台的地理位置訪問控制、在美國的廣告活動以及其美國平台的用户註冊和保護措施。
主要相關方與多方觀點
- CFTC（美國商品期貨交易委員會）：CFTC主席Michael S. Selig明確表示，委員會不會容忍欺詐、操縱或內幕交易，無論使用何種技術或平台。執法總監David I. Miller將執法部門描述為“警察”，負責監管預測市場中非法使用內幕信息的行為。CFTC認為事件合約屬於掉期，受《商品交易法》（CEA）的反欺詐條款約束，因此預測市場中的內幕交易是被禁止的。
- DOJ（美國司法部）：美國司法部與CFTC採取平行行動，對預測市場中的內幕交易行為提起刑事訴訟，強調使用非公開信息交易事件合約會帶來重大的執法風險。美國紐約南區檢察官Jay Clayton表示，企業內部人員不得利用機密商業信息在市場中獲利。
- Polymarket：在2022年的調查中，Polymarket因提供了“實質性合作”而獲得了較低的罰款。儘管其平台因提供包括軍事衝突在內的投注市場而常被描述為“法律和道德灰色地帶”，但在2025年美國監管重新進入後，其交易量大幅增長。
- Democracy Defenders Fund (DDF)：該基金呼籲CFTC調查Polymarket是否違反了2022年和解協議，未能有效阻止美國用户訪問平台。他們還質疑CFTC對Polymarket的“放任”態度，尤其考慮到前總統特朗普的兒子小唐納德·特朗普是Polymarket董事會成員並持有股份。
這些事件共同描繪了預測市場領域複雜的法律和監管圖景。隨着Polymarket的持續增長，其在合規性方面的挑戰以及監管機構對其平台內幕交易的打擊力度，將繼續成為行業關注的焦點。
