在加密货币市场的早期阶段，中国曾是全球交易活动最活跃的地区之一。然而，自2017年起，一系列严格的监管政策出台，最终导致几乎所有面向中国用户的加密交易所在2021年底前集体退出市场。这一转变并非“一夜之间”，而是经历了数年、分阶段的监管收紧过程。
第一阶段：2017年“九四公告”与境内服务关闭
2017年9月4日，中国人民银行等七部委联合发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》（业内常称“九四公告”）。这份公告明确将首次代币发行（ICO）定性为“未经批准非法公开融资的行为”，并要求立即停止各类代币发行融资活动。对于交易平台，公告要求“任何所谓的代币融资交易平台不得从事法定货币与代币、‘虚拟货币’相互之间的兑换业务，不得买卖或作为中央对手方买卖代币或‘虚拟货币’，不得为代币或‘虚拟货币’提供定价、信息中介等服务”。
此公告发布后，当时国内主要的交易平台，如火币、OKEx（现OKX）等，纷纷宣布停止人民币交易对业务，并将业务主体和服务器迁移至海外，以规避境内监管风险。这标志着中国加密交易市场“境内平台”时代的终结，开启了“出海”运营的阶段。
第二阶段：2021年“九二四通知”与全面清退
尽管平台已“出海”，但大量中国用户仍能通过境外网站访问和交易。为进一步遏制风险，2021年9月24日，中国人民银行、公安部等十部门再次联合发布了《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（“九二四通知”）。这份通知的措辞更为严厉，范围也更广。
通知的核心定性包括：
- 虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。
- 境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动。
- 参与虚拟货币投资交易活动存在法律风险。
这份通知彻底堵住了用户通过境外平台参与交易的合规路径。随后，包括币安、火币（后更名为HTX）、OKX、Gate.io等在内的几乎所有主流交易平台，都密集发布公告，宣布在2021年12月31日前，对身份认证为中国大陆地区的存量用户进行有序清退，包括停止新用户注册、关闭充值功能、并限期要求用户完成资产提现。
监管背后的主要考量
中国监管部门多次在公告和公开表态中阐述了其立场。综合来看，主要考量集中在以下几个方面：
- 防范金融风险：认为虚拟货币价格波动剧烈，投机炒作严重，容易引发系统性金融风险，并可能冲击现有金融体系的稳定。
- 打击违法犯罪：指出虚拟货币交易为洗钱、非法集资、诈骗、传销、赌博等犯罪活动提供了便利，增加了监管和追踪的难度。
- 维护货币主权与金融管理秩序：强调人民币的法定货币地位，任何其他“虚拟货币”不具备与法币等同的法律地位，其交易活动扰乱了正常的金融管理秩序。
- 保护消费者权益：鉴于市场的高风险性和大量欺诈事件，监管措施也旨在保护缺乏经验的投资者免受财产损失。
交易所的应对与市场格局变化
面对监管压力，主要交易所的应对策略高度一致：全面拥抱国际合规，将业务重心转向海外其他允许或监管明确的司法辖区，如迪拜、新加坡、欧盟、澳大利亚等。同时，它们彻底切断了面向中国大陆用户的业务线，并注销了境内的相关运营主体。
这一系列事件深刻地改变了全球加密货币市场的格局。中国从一个交易量一度领先的市场，转变为以矿业（后也受政策影响）和开发者生态为主的角色。而交易活动的重心则转移至北美、欧洲、东南亚等其他地区。
对于全球用户而言，目前主要的加密货币交易平台均已不再向中国大陆居民提供注册和交易服务。用户在参与任何加密资产交易前，都应首先确认其所在司法辖区的法律法规是否允许此类活动。
