在加密貨幣市場的早期階段，中國曾是全球交易活動最活躍的地區之一。然而，自2017年起，一系列嚴格的監管政策出台，最終導致幾乎所有面向中國用户的加密交易所在2021年底前集體退出市場。這一轉變並非“一夜之間”，而是經歷了數年、分階段的監管收緊過程。
第一階段：2017年“九四公告”與境內服務關閉
2017年9月4日，中國人民銀行等七部委聯合發佈了《關於防範代幣發行融資風險的公告》（業內常稱“九四公告”）。這份公告明確將首次代幣發行（ICO）定性為“未經批准非法公開融資的行為”，並要求立即停止各類代幣發行融資活動。對於交易平台，公告要求“任何所謂的代幣融資交易平台不得從事法定貨幣與代幣、‘虛擬貨幣’相互之間的兑換業務，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或‘虛擬貨幣’，不得為代幣或‘虛擬貨幣’提供定價、信息中介等服務”。
此公告發布後，當時國內主要的交易平台，如火幣、OKEx（現OKX）等，紛紛宣佈停止人民幣交易對業務，並將業務主體和服務器遷移至海外，以規避境內監管風險。這標誌着中國加密交易市場“境內平台”時代的終結，開啓了“出海”運營的階段。
第二階段：2021年“九二四通知”與全面清退
儘管平台已“出海”，但大量中國用户仍能通過境外網站訪問和交易。為進一步遏制風險，2021年9月24日，中國人民銀行、公安部等十部門再次聯合發佈了《關於進一步防範和處置虛擬貨幣交易炒作風險的通知》（“九二四通知”）。這份通知的措辭更為嚴厲，範圍也更廣。
通知的核心定性包括：
- 虛擬貨幣相關業務活動屬於非法金融活動。
- 境外虛擬貨幣交易所通過互聯網向我國境內居民提供服務同樣屬於非法金融活動。
- 參與虛擬貨幣投資交易活動存在法律風險。
這份通知徹底堵住了用户通過境外平台參與交易的合規路徑。隨後，包括幣安、火幣（後更名為HTX）、OKX、Gate.io等在內的幾乎所有主流交易平台，都密集發佈公告，宣佈在2021年12月31日前，對身份認證為中國大陸地區的存量用户進行有序清退，包括停止新用户註冊、關閉充值功能、並限期要求用户完成資產提現。
監管背後的主要考量
中國監管部門多次在公告和公開表態中闡述了其立場。綜合來看，主要考量集中在以下幾個方面：
- 防範金融風險：認為虛擬貨幣價格波動劇烈，投機炒作嚴重，容易引發系統性金融風險，並可能衝擊現有金融體系的穩定。
- 打擊違法犯罪：指出虛擬貨幣交易為洗錢、非法集資、詐騙、傳銷、賭博等犯罪活動提供了便利，增加了監管和追蹤的難度。
- 維護貨幣主權與金融管理秩序：強調人民幣的法定貨幣地位，任何其他“虛擬貨幣”不具備與法幣等同的法律地位，其交易活動擾亂了正常的金融管理秩序。
- 保護消費者權益：鑑於市場的高風險性和大量欺詐事件，監管措施也旨在保護缺乏經驗的投資者免受財產損失。
交易所的應對與市場格局變化
面對監管壓力，主要交易所的應對策略高度一致：全面擁抱國際合規，將業務重心轉向海外其他允許或監管明確的司法轄區，如迪拜、新加坡、歐盟、澳大利亞等。同時，它們徹底切斷了面向中國大陸用户的業務線，並註銷了境內的相關運營主體。
這一系列事件深刻地改變了全球加密貨幣市場的格局。中國從一個交易量一度領先的市場，轉變為以礦業（後也受政策影響）和開發者生態為主的角色。而交易活動的重心則轉移至北美、歐洲、東南亞等其他地區。
對於全球用户而言，目前主要的加密貨幣交易平台均已不再向中國大陸居民提供註冊和交易服務。用户在參與任何加密資產交易前，都應首先確認其所在司法轄區的法律法規是否允許此類活動。
