美国股市第二季度财报季表现强劲，截至7月31日，已公布业绩的标普500成分股中，64%的公司每股收益（EPS）超出市场一致预期至少一个标准差，创历史最高水平之一。剔除科技巨头股权投资“其他收入”后，标普500指数二季度EPS同比增速达26%，为2021年以来最快；若计入该收益，整体增速高达45%，远超此前22%的市场预期。

与此同时，Alphabet、亚马逊、微软等超大规模云计算商二季度合计披露资本开支（capex）1820亿美元，其云业务收入同比增速达48%，较一季度的39%显著加速，显示AI投资回报正在加速兑现。分析师预测，超大规模云计算商的资本开支在2027年将突破1万亿美元，较财报季前的预测上调逾1250亿美元，AI基础设施投资规模持续扩张。尽管盈利超预期，市场对科技、媒体与电信（TMT）板块的奖励反应相对克制，但AI基础设施相关股票贡献了二季度标普500约三分之一的EPS增长，并预计在2026年下半年及2027年进一步提升至逾50%。