拼多多2026年第二季度归母净利润同比下降12%至272亿元人民币，营收同比增长8%，低于市场预期约2.5%。其中，交易服务收入（主要受Temu影响）同比增长13.3%，远低于市场预期的21%-22%。高盛、杰富瑞和摩根士丹利等华尔街投行在8月25日的最新研报中，普遍下调了拼多多的短期盈利预期和目标价（高盛下调至134美元，杰富瑞下调至118美元），但全线维持“买入/超配”评级。分析师指出，欧盟取消小额免税额度等新规对Temu的欧洲业务造成实质性打击，同时拼多多正大力投入国内商家扶持和全球供应链建设，牺牲短期利润以构建长期壁垒。尽管短期承压，但极低的估值和聚焦核心电商的战略定力是维持看涨评级的底层逻辑。